符星华进一步解释道，2018年、2019年有三重“风险” ：2010年、2011年第一批人民币基金出炉，周期为5年+2年，2018年到2019年为清算年份，可能会造成资金链紧张。

另外，VC 2.0开始于2014年，大概有460多家一线机构的合伙人出来创业，2014年~2016年间市场上新增了4万多亿元的管理资本总量和1万多家投资机构。如果当下市场突然收紧，这一波刚过投资期、进入退出期的机构将迎来寒冬，很多机构可能无法发行第二只基金。

还有一波的“风险”就是当下的监管趋严以及资管新规的出台，使得中小型PE机构没有办法快速适应环境，只能进入到优胜劣汰的轨道，但另外一方面，资管新规对于PE的头部机构是一个利好。

不过，符星华表示，如果PE机构在当前低谷的时候能够沉住气，平稳度过，两年后会迎来比较好的机会。

合众资产副总经理关娇阳表示，资管新规对机构最大的影响是通道业务大幅萎缩，之前躺着赚钱的时代已经结束。但目前全行业有22家资产管理公司的通道业务所占比重依然很大，业务进入艰难转型期。

另外，她还表示，资管新规对私募股权资金的募集影响很大。过去没有太多要求，可以做比较多的结构化的支持，特别是来自银行理财产品的资金支持。但新形势下，明确资管产品设计分类，对设计新产品结构有一定的影响。

关娇阳同时认为，资管新规并不是专门针对股权投资发布的一份文件，主要是防范监管套利以及规范通道化等不规范行为，但它的出台会影响股权投资的资金链，包括融资、之前投的项目、退出和估值以及后续产品的发行，短期内影响较大。

中小机构突围

不少业内人士认为，资管新规下，大型PE机构未来会获得更多的优质资源，强者恒强。但对于中小型PE机构，怎样才能在这一大洗牌过程中存活下来？

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