使用卖出期权，虽然投资者的收益是固定的，即无论结果如何，客户都可以获得期权费+银行支付的存款货币的定期利息，但是损失却是不确定的。如果汇率走势同投资者预期得不符合，就将面临货币本金被银行转换成挂钩货币的情况。再以美元／人民币为例，如果人民币继续下跌（如跌至6.7），对客户来讲这笔交易就显得不划算了，因为行权后只能按约收入6.45元人民币，否则就能够收入6.7元人民币。 “不过这些客户本来就有换汇（换人民币）的需求，加上认为人民币涨跌都有限，因此先卖个期权赚点权利金，风险有限。”上述外资行中国金融市场部副总经理兼交易主管告诉记者。

欧元蓄势、美元遇阻

下一阶段，美元持续大幅走强的前景似乎受到抑制，这也可能强化人民币的走势。

今年美元的转强并非全部来自于美国经济基本面，也因欧元超预期走弱。此前，意大利的组阁谈判以失败告终，意大利2年期国债收益率从此前5月1日的-0.3%上涨至近期的最高点约3.0%，欧元／美元更一度触及1.15的低位。不过，发达市场的波动率表明市场已经完全从意大利债券市场的风险价值（VaR）冲击中复苏，VIX 上周低至11%，欧洲股市的相应风险指标（V2X）也回落至 13.5%。

“欧元/美元确认双底，这是重要的支撑位，只有下破才意味着更大的回调。短期而言，欧元／美元可能会向1.1835迈进，1.2是近期目标位。”法兴外汇分析师Stephanie Aymes告诉记者。

同时，机构认为市场对欧洲央行和欧洲利率定价过于悲观,“欧元将随着市场定价的改善而恢复。随着意大利尘埃落定,欧元对美元和欧元对日元已经开始恢复，但迄今为止程度依然不大。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）告诉记者。

欧洲央行首席经济学家 Peter Praet 表示，即将到来的 6 月 14 日会议将对于何时结束债券购买项目的决定至关重要。市场对欧洲央行将宣布减少目前总计每月300亿欧元的资产购买项目的预期有所上涨。“我们预计欧洲央行将在第四季度将购买量减少至每月欧元 100~150 亿,并在今年底终止量化宽松，于2019 年中期将首次加息。”罗伯逊告诉记者。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。

相关报道: