在这一背景下，汇市波动率不断上升。法兴银行研究数据显示，用一周的隐含波动率与一年样本范围相比，新加坡元、韩元、卢比的一周隐含波动率分别处于80、92和99的百分位处。而相比之下，离岸人民币仅处于50百分位处，相对稳定。

尽管新兴市场货币普遍对美元重挫，但年初至今，人民币仍对美元涨1.5%，同比涨幅高达5.7%。截至北京时间6月11日，美元／人民币官方收盘价报6.4016。

人民币对一篮子货币的强势更为突出。中国外汇交易中心(CFETS)周一公布，上周五(6月8日)的CFETS人民币汇率指数较前周下跌0.03%至97.30，但这仍处于近两年的高位，去年一整年CFETS都维持在94的水平。

同时，数据显示，2018年4月银行结售汇顺差669亿元人民币，为今年以来首次出现顺差。

中企趁机“卖期权”

在人民币整体稳健、波动率处于低位的背景下，通过单纯的买卖货币获利空间不大，此时客户倾向于向银行卖出人民币外汇期权，主动承担汇率大幅波动（即行权）风险，赚取期权费，这也进一步造成外汇市场隐含波动率下降，主流观点也认为人民币未来走势稳如泰山。

招商银行金融市场首席分析师李刘阳近期在接受媒体采访时提及，“即便人民币到时贬值了，他们被行权时的结汇价格在账面上也不亏，一些认定人民币年内不会贬值的企业，选择卖出期权，而那些升值预期更强的客户，可能人民币贬到6.4就即期结汇了，即期和期权操作都会为人民币提供支撑。

再以另一笔交易为例，如果中国银行（下称“中行“）客户有10万美元存款，选择日元为挂钩货币，中行报出的协定汇率为1美元换120日元，同时报出权利金为0.74%。客户如果接受，签订协议后，中行将740美元的期权费付给客户。交易日一个月后，如果市场汇率为1：120或120之下，中行放弃期权，此时中行给予客户10万美元再加上一个月的利息33.33美元；如果市场汇率为1：120以上，意味着美元上涨日元下跌，中行行使期权，那么中行归还给客户的本金就不再是美元，而是1200万日元加上33.33美元的税后利息。

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