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基金20年丨保本基金“退市记”
行业15年沉浮
保本基金经历了15年的行业沉浮，先是长达11年保持低调，接着在2015年股灾发生后经历了一年左右的爆发期，但随后又因产品先天缺陷逐渐显现而被迫走向衰落。
公开资料显示，截至2014年末，保本基金资产规模为434.78亿元，占公募基金的比重为1.19%。进入2015年后，伴随市场指数的持续波动，保本型基金以其良好的抗风险能力和相对稳健的表现受到市场的持续追捧，发行数量和规模呈现显著增长。截至2016年3月末，公募保本基金122只，基金规模近2500亿，而到了2016年末，保本基金规模又攀升至3200亿元。
保本基金的快速增长，也给市场提示了风险：一旦基金净值在保本期结束之际大幅低于面值，基金管理人是否有能力来满足持有的刚性兑付。
证监会在公开场合提到了保本基金存在诸多风险。一是保障机制存问题，已发行的均采用连带责任担保的保证机制，一旦保本基金到期不能实现保本，管理人应偿付最终的投资损失，行业风险不能忽视；二是保本基金投资策略可能失效，保本基金存在将低等级信用债纳入文件资产投资范围、剩余期限错配等问题，使得净值波动加剧；三是保本基金快速膨胀可能带来风险，保本基金规模增大，部分基金管理人大量集中发行，若出现到期亏损无法赔付，会损害投资者利益。
为此，监管有针对性地推出了措施。比如规范保本基金的担保机制、引导保本基金转型等。2017年2月，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》修订版本（下称《意见》）要求，保本基金名称调整为避险策略基金。按照新老划断、过渡安排原则，现保存续基金仍按合同约定运作，到期后不得增持不符合规定的资产。存续基金到期后应调整保障机制，不符合的转为其他类型的基金或者被清算。
