3.清废行动开启元年，危废处置成蓝海市场 （国金证券）

“打击固体废物环境违法行为专项行动”即“清废行动2018”已于5月9号启动，至6月底(合计50天)对长江经济带固废倾倒情况进行全面摸排核实。刚开始就发现58个危险废物问题，企业违法倾倒危废极其严重。且目前生态环保部已将危废排查范围由之前长江沿线11个省（市）扩展至全国。

国金证券认为，“清废行动2018”危废政策激发了危废处置需求加速释放。随着清废2018及环保督查“回头看”展开，长江流域危废合规处置需求存在翻倍空间，战略性看好危废2018年投资机会。

经过测算，国金证券预计2020年危废处置市场规模达到1500亿元，中期将达到5000亿元。危废以及水泥窑协同处置行业迎来5年的持续高增长机会。

国金证券认为，按照危废占工业固废4%比率算，2016年危废实际产生量有1.2亿吨。而危废企业实际处置率仅有35%，危废处置率严重低下，处置率亟待提高。

危废处置是资源化+无害化的综合处置体系。目前危废资源化处置经过多年充分发展，已基本实现供需平衡。无害化处置具有高成本+低释放+周期长（选址困难+投资性研究分析+审批）以及处置技术复杂的特点。目前我危废资源化利用处置达到53%，而无害化处置却仅有30%。

水泥窑协同处置不产生二噁英。水泥窑处置投资/ 运营成本仅为传统工艺 1/3 和 和 1/2 ，成本低，利润率高。协同处置改造周期一般8-9个月，而传统工艺处置周期（选址+可行性分析+评审）一般为2-3年，水泥窑改造周期短，产能释放快。从而水泥窑协同处置成为了解决危废处置需求缺口的有效新型技术。

国金证券认为，危废处置公司现金流好，具备强大安全边际，建议重点关注东江环保（002672.SZ）、上海环境（601200.SH）、金圆股份（000546.SZ）、中材国际（600970.SH）。危废处置龙头公司东江环保当前PE估值24X，是危废绝对龙头，开始走上正轨；金圆股份当前PE估值17X，水泥窑协同处置危废新秀；上海环境PE估值22X，上海危废医疗危废垄断地位；中材国际PE估值10.1X。

4.煤炭和电力供需双改善带动火电业绩反转（方正证券）

2017年我国原煤产量达到34.5亿吨，其中内蒙、陕西和山西三个省份原煤产量达23.02亿吨，占全国原煤产量的66.82%。我国煤炭消费量集中在经济较发达的中东部地区，2016年供给侧改革使中东部地区的煤炭产量大幅度缩减，煤炭消费缺口被进一步拉大，这对煤炭运力提出了较大考验。2017年铁路煤炭发运量21.55亿吨，同比增长13.42%，扩充的运力缓解了煤炭紧张的供需关系，但“公路治超”和“公转铁”仍对运力造成较大压力，在煤炭供应高峰期时出现时段性和结构性的偏紧。

运力持续释放和行政干预加强促煤价回到绿色区间：煤炭铁路运输将以晋陕蒙煤炭外运为主，其中大秦铁路、蒙冀铁路、瓦日铁路和神华系的朔黄铁路是四个主要通道。四条主干线2018年新增运力为1.08到1.17亿吨，算上支线的新增煤炭运力，预计全年可新增运力1-1.5亿吨，可有效保障煤炭的输运。蒙华铁路2019年投产，设计运力2亿吨，具有运输距离、运输时间和运费上的优势，可将内蒙和陕西榆林地区的优质煤炭送至华中地区，缓解华中地区煤炭供应紧张局面，降低华中地区煤炭运输成本。5月18日发改委宣布将采取措施促进煤价回归绿色区间，主体措施包括增产量、增产能、增运力、增长协、增清洁能源、调库存、减煤耗、强监管和推联营。在优质产能和煤炭运力持续释放的情况下，随着发改委对于煤价的行政干预加强，煤价回归绿色区间的趋势明确。

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