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中小上市券商2017业绩下滑，并购业务打响“突围战”
如何突围？扩充资本规模、降低资金成本，实现主要业务快速升级是众多券商可以想到的最直接的方法。
“但这一方式难度在增大，目前的市场融资环境并不理想。当前市场对资金需求度很大，在去杠杆的背景下银行借贷、发行债务均受限，在资本市场上的资金通道变得更为重要，其融资难度也在加大。”王剑辉说：“同时券商业务同质化明显，市场对不同券商同一业务的资金支持意愿也会有所下降。”
在何旭看来，中小券商突围的路径有2条。一是开展下一代互联网业务，一是走并购重组之路。前者对于券商的金融后台支持要求和网络支持要求较高，但这会降低人工成本，中小型券商有可能突围出来。后者或是小型券商合并、或是小型券商的牌照联合，以打组合的方式获得突围的可能性。
过去地方中小型券商的地方利益浓郁，地方保护色较强，市场化的并购重组之路或许行不通。何旭说，但现在金融业开放大势所趋。若券商不做大做强，原有国有股很难实现保值增值。中小券商的估值从顶峰一路呈现下滑趋势，从财务报表上可以看到其可供出售类金融资产和可供交易类金融资产、投资损益的价值均有下滑的趋势。
同时，当前市场上出现了一种现象，中小券商原有的经营团队营业业绩不达标，出现经营团队整体被替换，若长此以往不利于其法人治理结构和经营的稳定性。何旭表示，因此从券商的估值、价值以及其稳定的经营考虑，中小券商、尤其是由地方政府把控的券商未来并购重组的欲望和可能性较强。
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