从上市券商2017年整体业务来看，大型券商业绩较为稳定、优势地位越发明显。中小型券商分化严重，强者越强、弱者越弱的二八分化效应越发明显。2017年年报显示，大型券商如中信、国泰君安、海通、华泰、广发、招商等前第一梯队的券商多实现归母净利润的同比增长，但与之形成鲜明对比的是，10余家中小型券商归母净利同比下滑，其中太平洋证券归母净利同比下滑超过80%、东北证券、东吴证券归母净利同比分别下滑47%、49%。

中小型券商也在努力前行中。譬如中小型券商也在加大对人才的引进，这在券商分析师的引进上表现明显。一拨拨的明星分析师从国泰君安、安信证券、银河证券等大平台转投新时代证券、天风证券、国盛证券等一批中小券商。

在业务上多位市场人士看来，中小型券商也在努力培养优势业务。wind数据显示，在投行业务上国金、中泰、东方、国开证券2017年承销的投行项目分别为167、164、162、140个，在投行排名上分别为15到18位不等。此外，它们也具有显而易见的优势——其实力聚焦于某一省份，在当地实力较强。以华西、华安证券为例，一个在四川成都、一个在安徽合肥，长城证券则在深圳。

突围难难难

然而，中小券商的持续发展面临较大的困境。

首创证券研发部总经理王剑辉对第一财经表示，在市场份额、融资成本、行业后续的持续发展能力等方面中小券商未形成较好的发展方向，在目前它们仅靠个别业务的特色和相对优势来保证自己的行业地位和生存条件。资金成本、市场份额的局限使得其继续成长空间较小，这是中小券商面对的普遍困境。

无独有偶，金元证券场外市场部董事总经理何旭也持有同样的思考。何旭说，当前券商业务市场份额已触及天花板，中小券商在市场份额上突围只有两条路，一是走创新业务、一是抢别人的蛋糕。前者受监管限制，后者难以实现。

因此，多位券商人士均表示，如果中小券商不在这些瓶颈上有所突破，其境况会越来越差。行业竞争使得中小券商的处境越发艰难。

王剑辉说，行业竞争的加剧使得中小券商生存空间缩小，到了一定程度它们会被挤出市场，这是直接可以遇见的结果。但是目前还不会马上出现这一结果，因为监管层对于市场稳定较为关注，对于可能出现的市场垄断也保持警惕。同时尽管诸多中小型券商为地方券商，股东多是地方国资委和地方势力，行政保护在一定阶段内有效果，但市场化还在向前发展，地方保护有其天花板无法保护中小券商一辈子。

不得不面对的一个现实是，尽管行业里喊出中小券商要进行差异化竞争，但当前中小券商差异化竞争的苗头还未显现。“当前中小券商发展的思路是业务的全方位发展以此形成和大中型券商一样的竞争力，但这显然这并不现实。 ”王剑辉说。

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