长城证券投行业务和资本中介业务业务表现较为显著。

除了依赖经纪业务以外，长城证券投行业务和资本中介业务较为显著。经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券投资及交易业务占比分别为58.3%、 17%、 7.58%和12.67%。

就融资融券业务而言，2015年至2017年，长城证券融资融券业务利息收入分别为90,045.27万元、60,553.07万元和62,303.01万元，占公司营业收入的比例分别为17.97%、17.38%和21.11%。长城证券表示，公司持续进行经纪业务转型，经纪业务启动“零售+”战略，大力开展融资融券、产品销售业务，“投资顾问+资产管理”的财富管理运营模式全面展开。目前，公司证券营业部数量突破100家。

就投行业务而言，2015年至2017年长城证券投资银行业务净收入分别为86,139.50 万元、106,637.90 万元和50,013.37 万元，占营业收入的比重分别为17.19%、30.61%和16.95%，是公司营业收入的重要来源之一。

与之相比华安证券业务优势并不凸显。

作为一家中小型券商，华安证券也严重依赖经纪收入，但依赖程度有明显下降的态势，其资管和投行业务较弱。wind数据显示2017年经纪业务占比45.79%，自营业务占比7.11%、资管和投行占比低分别为3.08%和4.73%。

华安证券表示，就母公司业务收入占比看，2017年公司收入结构进一步改观，母公司经纪业务的收入占比由上年的56.4%降至40.0%；证券投资业务收入占比由上年的7.6%提升至21.3%；资产管理、投资银行两项业务收入占比10.0%，较上年提升3.7个百分点。2017年母公司收入结构中，传统中介业务占比45.0%，资本和资本中介型业务占比53.3%，在上市募集资金带动下，公司盈利模式逐步由卖方业务为主向“买卖并重”转型。

落后的中小券商

截至4月12日已有28家券商发布了2017年年报。一个不容忽视的现实是大型券商和中小型券商差距越来越大。

这种差距在过去已经显著显现。从净资本角度而言，与大券商相比，中小券商在股东方、净资本等方面差距较大。在过往净资本扩充的道路上，中小型券商净资本增长速度较慢。龙头券商中信证券2004年净资本仅为45.93亿元，2017年下半年达788亿元，增幅达16倍；华西证券净资本2008年6月30日为18.7亿元，2017年6月30日净资本为116亿元，增幅5.2倍；华安证券2008年6月30日净资本为19亿元，2017年6月30日为91亿元，增幅仅为3.8倍。

与大型券商相比，中小券商在高端人才、客户资源、金融科技、品牌、风险管理能力等各方面存在明显劣势，这些差距最终均经由业绩表现出来。营业收入和净利润与大型券商存在较大差距，在业务收入结构上没有明显优势，过度依赖经纪业务收入，资管、自营、投行业务较弱。

相关报道: