一财研选｜利好频传，反转兑现，这个产业链利润有望增厚！(3)

平安证券指出工业机器人中技术难度最高的三大核心零部件分别是控制器（控制系统）、伺服电机和精密减速器，三者分别占工业机器人成本的15%、20%、35%。目前我国85%的减速器市场、90%的伺服电机市场、以及超过80%的控制系统市场被海外品牌占据。尽管前路艰难，但国内已出现了一些快速成长的核心零部件自主品牉，未来进口替代空间值得期待。

系统集成环节的技术难度比工业机器人本体、核心零部件等环节低，但其商业模式更倾向于轻资产，市场空间更广阔。结合实际案例，平安证券估算工业机器人制造和系统集成市场空间的比例约为1：3左右。平安证券认为，2016年我国智能制造系统集成的市场空间约为735亿元，全球约2487亿元，到2020年则将分别达到1760亿、4380亿。

重点公司方面，平安证券短期重点关注今天国际（300532.SZ）、哈工智能（000584.SZ）等；中长期关注拥有核心技术的工业机器人制造商，如埃斯顿（002747.SZ）、大族激先（002008.SZ）、新时达（002527.SZ）、拓斯达（300607.SZ）、机器人（300024.SZ）等。