一财研选｜大国战略叠加景气持续，半导体重点公司都在这里！(7)

天风证券认为，宁德时代的上市，设备、正极材料和结构件最为受益。参照招股说明书，设备类、正极材料和结构件的单一公司采购金额较大。假设2020年宁德时代出货量为50GWh，其对于三元正极材料需求有可能超过150亿，结构件的需求约为50亿，而电解液、湿法隔膜的需求约为30亿，磷酸铁锂需求约为20亿。受益企业包含杉杉股份（600884.SH）、长园集团（600525.SH）、璞泰来（603659.SH）、天赐材料（002709.SZ）、江苏国泰（002091.SZ）等。而如果根据宁德时代已有产能规划，公司到2020年总产能有望达到80GWH，也即意味着将拉动约1/4的设备投资需求，2017～2020年投资总规模约达到180亿，期间CAGR达到50%。根据招股说明书的披露，前段、中段、后段设备投资占比约为5：3：2，前段与中段价值量大、技术壁垒高，更有可能诞生设备龙头。

5.新零售行业格局日趋明显，投资理念或许转换（天风证券）

天风证券指出，以2015年参股苏宁为前奏，至2016年云栖大会正式提出“新零售”概念，一路走来阿里一直通过“自建+投资”并举的方式不断扩张其新零售版图；直到2017年末腾讯按捺不住开始出手并加速发力，短短几个月内频频整合线下零售资产，速度之快难以想象。以至，从此零售领域有了“站队论”，出现了“阿里系”、“腾讯系”等等划分。

天风证券认为，或许简单粗暴地将零售的世界划分为“阿里阵营、腾讯阵营...... ”并不科学，毕竟80%的社零份额主要来自线下传统商业，它们才应该是中国零售的主体，但不可否认的是在本轮零售变革中线上巨头的引导作用至关重要。新零售时代，线上与线下没有孰轻孰重，未来的零售将是无界零售，没有分界“线”。天风证券指出，如果将2017年定义为新零售元年，更多停留在主题阶段；那么2018年或许将成为发生深刻变化的一年。