“兜底式”增持迷雾：员工持股计划暗含变相减持(6)

或许是为了巩固控股地位，恒顺投资于5月24日通过上交所集中竞价交易系统增持了仰帆控股1955916股股份，占仰帆控股已发行总股份的1%。截至2017年5月24日收盘后，恒顺投资持有上市公司股份36254398股，占其已发行总股份的18.535%；恒顺投资及一致行动人合计持有上市公司股份60635885股，占其已发行总股份的31%。

股东增持或举牌，说明上市公司具有一定的吸引力，也常常引起市场关注。由于股东增持进而引发股权争夺的具体原因，主要有两点：一是“资本”奔着战略投资而来，即举牌后向公司提名董事，加入董事会；二是为了争夺控股权，进而对其并购重组。近期A股走势低迷，部分个股股价较低、具备一定的投资价值，一些公司股东为了争夺控股权等原因大举增持，对相关公司股价确实有一定的提振作用。但股权争夺则会导致控制权不稳定，容易影响公司经营。只有等股权争夺尘埃落定之后，公司的前景才会更明朗。

疑义四：另类增持员工持股计划暗含变相减持

增持变减持，这种帽子戏法也是A股怪现象之一。合规合法即可，不过，有些采用员工持股计划的方式涉嫌帮助大股东减持，游走于监管的边缘。

公司施行员工持股计划对股价来说是个积极信号，尤其是在股价处于低位时，大股东将所持股份合规“减持”至员工持股计划，既可以为受激励员工带来投资收益，还可以减少市场波动。

不过，有的员工持股计划似乎已沦为大股东的变相减持手段。

英飞拓于2016年9月29日公告的“第二期员工持股计划(草案)”显示，持股计划将通过二级市场购买(包括大宗交易以及竞价交易等方式)等方式取得并持有英飞拓股票，资金规模不超过2亿元——资金来源为员工薪酬、自筹资金、大股东借款和法律法规允许的其他方式，涉及股票数量约2528万股(以9月29日的收盘价7.91元/股为假设前提)。之后，英飞拓实际控制人刘肇怀分别于3月6日和3月13日通过大宗交易累计减持公司股份3196.42万股至特为公司第二期员工持股计划专门设立的证券账户“深圳英飞拓科技股份有限公司(代员工持股计划)”，成交均价为6.2185元/股，成交金额为19876.81万元，剩余资金留作备付资金。

如果仅从交易金额和方式来说，英飞拓实控人的减持和员工持股计划符合之前的草案。不过，就二级市场股价走势来说，从今年3月6日到6月7日，英飞拓股价跌去15.67%，盘中最高价7.28元，最低价5.45元。如果统计3月13日到6月7日，英飞拓股价跌去15.92%。截至6月7日收盘，英飞拓报5.81元/股，相比大股东减持股份均价，员工持股计划浮亏7.57%，约1504.67万元。这种由于股价下跌导致的员工持股“贬值”，英飞拓的员工持股计划并没有相应的保障条款。