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卖酱油卖出2700亿市值，海天味业的盛宴还能撑多久？

记者 里雨曦 实习生 郑雪 郭雅静

导读：酱油行业增长空间几乎见顶，海天味业的成长性承压已不可避免。

靠着“一瓶酱油”，做到2700多亿市值，坐稳行业龙头地位，外界为之惊叹。

近两年来，调味品巨头佛山市海天调味食品股份有限公司（下称“海天味业”）股价一路飞涨，突破百元，进入百元俱乐部，市值也一路飙升至2751.68亿元（截止到7月22日收盘），被人称为“酱油中的茅台”。

然而，“盛世”之下，隐忧已经显现。业绩增速“跑不赢”市值，被指存在泡沫；酱油行业增长空间几乎见顶，海天味业的高端化突破也未见起色，成长性承压已不可避免。

业绩增速“跑不赢”市值

纵向来看，海天味业的最近5年的财务数据可谓相当稳健。

自2013年以来，海天味业的年营收从84.02亿元上涨到了2018年的170.34亿元，净利润从16.06亿元增长到43.65亿元，数年间，收入累积增长102.78%，净利润增长171.92%。

但如果与市值相比，业绩的增速则慢太多。相比2014年2月上市之初的530亿元上下，如今超过2700亿元的市值，五年内已经上涨了六倍以上。

横向对比，这一市值的惊人程度更加显著。

乳业巨头伊利股份2018年营收为795.53亿元，净利润达64.52亿元，均大大超过海天味业，但伊利的股价在30元上下，总市值是1900亿元左右。

从市盈率来看，伴随着营收和市值的飙升，海天味业的市盈率已经超过50倍，而同为调味品行业的中炬高新，市盈率在40倍左右。茅台的市盈率则在30倍左右。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，餐饮市场爆发是调味品市场繁荣的核心原因，海天味业受到资本青睐可以理解，“但这么高的股价，还是存在一定的泡沫。”

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