据公开资料分析，之前市场一直认为飞马国际存在两块非常值钱的资产，一是位于东莞黄江的13.6万平米土地，另一个是位于深圳后海的建筑面积为5.5万平米的土地。若按市值计算，前者需要乘上容积率，两者加起来的货值可能接近200亿元。这也是市场认为该公司存在重组价值的地方。

然而，这两块资产都存在较大的BUG。

据年报显示，2018年8月16日，公司控股股东飞马投资完成对飞马国际控股子公司东莞市飞马物流有限公司增资扩股，飞马国际对东莞飞马的持股比例由96%下降为39.62%，丧失对东莞飞马的控制权。对此项问题，深交所在年报问询函当中也有涉及，目前公司还未回复。

而关于深圳后海的地，2018年8月2日，飞马国际公告称，参与竞买取得上述宗地号为T107-0014的土地使用权，并与深圳市土地房产交易中心签订了《成交确认书》[深地交（2018）32号]。后续，公司将按照相关约定及授权与土地出让方深圳市规划和国土资源委员会南山管理局签订《深圳市土地使用权出让合同》。该地块建筑面积5.5平米，土地成交价为93300万元。但公司是否已经取得了该块土地的使用权，目前并不明朗。在投资者互动平台上，曾有投资者问及是否已经支付了土地转让款，但公司并未给予明确回复，后续也未见公司再有相关公告。以公司目前的情况来看，要支付近十亿的土地交易费，可能并不容易。

除此之外，在2018的年报，飞马国际还将恺恩资源和北京华油国际物流剔出合并报表范围。这两块资产是否亦是有优质资产，目前没有实锤。但若从洗报表的行为来看，将这两块资产剔出合并报表范围亦有不合理之处。据飞马国际2018年财报，报告期内实现营收410.49亿元，同比下滑33.13%；归属于上市公司股东的净利润-22.08亿元，同比下滑821.64%；若这两块资产是亏损资产，索性可以一次性洗得干干净净。当然，若这两块资产是优质资产又另当别论。

2019年3月28日该公司公告，已于日前收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》（深证调查通字〔2019〕068号），主要内容为“因你公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定对你公司立案调查，请予以配合。”近期，退市的*ST股颇多，这家曾经的明星企业似乎也在这条道上越走越远。

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