下降幅度之大令人难以置信，在这种状态下依然溢价收购，套利意图明显。

　　流动性不足年财务费用6亿

无论收购是否完成，华友钴业的财务压力不容忽视。

近两年，虽然华友钴业拼命降杠杆，负债率也有明显下降，但流动性不足问题依然严重。

截至去年底，华友钴业货币资金23.24亿元，其中，4.94亿元受限，而公司短期借款51.22亿元、一年内到期的非流动负债5.59亿元、其他流动负债(超短期融资券)、长期借款2.66亿元、应付债券7.16亿元(绿色债、公司债)，合计高达70.63亿元，其中，一年内需偿还的债务为60.81亿元。考虑到公司还有1.52亿元短期理财产品，去年经营现金流净回流18.23亿元，如果今年仍保持这种状况，不考虑今年加大对外投资等情况，公司大约存在20亿元资金缺口。

问题在于，上述债务基本上都是华友衢州所欠，且巴莫科技财务状况也不太理想，此次收购将加剧公司流动性压力。

巨额债务导致公司为此承担不受费用。去年，华友钴业财务费用为5.94亿元，较上年3.30亿元增加2.64亿元，增幅为80.15%。

此外，去年，公司资产减值损失高达7.04亿元，较上年的1.29亿元增长了444.45%。

这些因素使得华友钴业去年增收不增利，期营业收入144.51亿元同比增长49.70%，而净利润只有15.28亿元，同比下降19.38%，扣除非经常性损益的净利润同比下降23.41%。

值得一提的是，公司存货居高不下，去年底达到54.88亿元，较上年增加6.55亿元。一旦此次收购完成，存货将进一步飙升，存货因跌价产生的损失将继续吞噬净利润。

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