交易对方承诺，2019年至2021年经审计的税后净利润分别不低于2.15亿元、2.8亿元、3.63亿元，这意味着，今年，巴莫科技的净利润需增长150%，难度可想而知。

　　7.3亿债转股推高12亿估值

收购华友衢州依然诡异。

华友衢州成立于2011年5月30日，至去年10月前，公司经历了四次增资、14次实收资本，使得注册资本增至17亿元。

奇怪之处发生在去年10月，信达新能以7.3亿元债转股形式入股，彼时，华友衢州评估值39.25亿元，增值率80.13%。信达新能所持的7.3亿元债权是当年9月才从华友投资(后更名为华友控股)手中收购而来。

华友投资为何拥有对华友衢州高达7.3亿元债权，公司未进行披露。只是，从收购到债转股，短短一个月就完成，显然是精心设计的资本局。

更大问题还不在于此，而是溢价收购华友衢州过程中估值的奥妙。7.3亿元债转股，华友衢州的负债锐减7.3亿元，由此增加净资产至少7.3亿元。财务数据亦显示，2017年，华友衢州的高达60.66亿元，而去年底降至45.39亿元，减少15.27亿元，所有者权益也由21.79亿元增至33.17亿元，整整增加了11.38亿元。此次收购，华友衢州100%股权估值55亿元，相较去年10月，仅过半年增值15.75亿元。此次交易，增值率为65.84%，以此计算，7.3亿元债转股直接推高估值12.11亿元。

综上所述，上市公司华友钴业实控人将所持标的资产债权卖给第三方，不到一个月又“安排”标的资产进行债转股、增资，再由上市公司溢价购买标的资产。最终，陈雪华不仅顺利将7.3亿元债权变现，还因溢价收购，使得华友钴业资产增厚，作为实控人，其持股的浮盈也将是一笔十分可观的数目。

华友衢州的估值溢价也备受质疑。去年，华友衢州盈利能力急剧下降。其实现营业收入86.45亿元，较上年的59.95亿元增加26.50亿元，增幅为44.20%，但净利润只有4.08亿元，相较上年的8.78亿元剧降53.53%。其毛利率从25.75%降至13.79%、净利率从14.65%降至4.72%。

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