2018年7月12日，停牌筹划重组近半年时间后，汤臣倍健对外公布重组方案，拟超过35亿元作价收购LSG的100%股权。

值得注意的是，汤臣佰盛为汤臣倍健所设立的持股型公司，未开展其他经营业务，主要资产为间接持有的LSG100%股权。据公司《发行股份购买资产报告书》显示，LSG公司2018年营收7.19亿元，净利润仅8439.76万元。LSG净资产评估值约为1亿元，而收购价格是35亿元，溢价高达34倍，因此这一超高溢价也引起了市场各方的争议。事实上，证监会并购重组委要求汤臣倍健对此项交易的补充说明也重点关注了这一问题。

就在跨境并购预案推出的同时，今年4月12日，汤臣倍健公布，公司拟以14亿元分别向中平国璟等四家私募基金发行股份购买其合计持有汤臣佰盛46.67%股权。从而实现对汤臣佰盛的全资控股。如此汤臣倍健可100%并表LSG。

《投资者网》注意到，公司35亿元现金收购LSG，按市盈率估值，约为41.47倍，这一估值较汤臣倍健股价大幅上涨50%后的市盈率29.9倍，仍要再高出近30%。

定增对象一年赚六成

实际上，由于上市公司大股东和定向增发机构拥有更多的话语权和决策权，在市场高位时推出的定向增发方案，常常会因股价下跌而被取消，理由往往是“鉴于市场波动、股价下跌”。而据国金证券投顾黄贵梁对《投资者网》表示，上市公司在市场低位时推出的定向增发方案，即便股价大幅上涨后，通常大股东和定增机构仍会沿用低定价。此番汤臣倍健的操作便是一个典型案例。

公开资料显示，汤臣倍健这次定向发行股份购买资产的交易对价为14亿元，股票发行价格为12.31元/股。按此估算，中平国璟等四家私募的14亿元，在投入汤臣佰盛一年时间后，就变成了11.37亿股的汤臣倍健股票。相对于4月18日公司股票收盘价20.77元/股，增值高达63%以上。

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