2019年《政府工作报告》提出，“深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%”。制造业成为增值税改革的最大受益者。

其中，家电行业对应的主要增值税率下降幅度(降至13%)高于市场预期(原预期为降低至14%)。

光大证券研报分析认为，本次增值税率下调对家电企业的利好，主要体现在消费需求释放和定价红利兑现两方面。

　　降税释放消费需求

　　小家电对价格刺激更敏感

中信建投研报指出，制造业增值税减税至13%，理论上将降低商品价格，刺激消费。

光大证券研报分析称，降低增值税相当于补贴消费者，带来消费需求释放。增值税为企业代征收的流转税，实际承担者为消费者，所以削减增值税的最直接效果便是降低终端零售价格，有利于提升消费者的实际消费能力，带来需求改善。

相比较更为成熟的空冰洗等品类，照明、厨电等需求空间更为充足或尚处在快速普及周期的细分品类的需求对于价格刺激预计更为敏感。且对应细分领域龙头在同样的降价促销环境下，需求弹性更超过行业整体。

申万宏源研报指出，增值税税率下调对企业的利润影响分四种情形：含税卖价和含税买价都不变：成本端受损、收入端改善；含税卖价下降，含税买价不变：成本端受损收入端不变；含税卖价不变，含税买价下降：成本端不变收入端改善；含税卖价下降，含税买价下降：成本端和收入端都不变。企业实际经营过程中，行业竞争格局、上下游议价能力都对企业净利润弹性影响各有差异。

家电行业下游垄断竞争格局清晰，龙头企业议价能力较强，申万宏源研报认为第一种情况比较接近实际情形，在此情形下，重点公司中净利润弹性前五的企业分别为：九阳股份、华帝股份、万和电气、苏泊尔和欧普照明，内销占比高、净利率低的小家电公司整体受益更大。

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