值得注意的是，作为业绩冠军，金戈的高利率在年报中并未显示。不过财报显示，2018年该药物营收6.62亿元，营业成本仅8374.54万元，按此计算其毛利率为87.35%；2017年该药物营收5.63亿元，营业成本4149.65万元，毛利率则为92.63%；2016年该药物营收4.005亿元，营业成本3222.27万元，毛利率则为91.95%；2015年该药物营收2337.8万元，营业成本为181.8万元，毛利率为92.22%。

不难看出，与往年相比，2018年度，虽然金戈营收创下新高，并位列营收榜首，单其毛利率较往年有所下滑。

此外，从主营业务毛利率看，白云山近年来毛利率波动也较大。数据显示，2015年-2018年，公司主营毛利率分别为35.86%、32.72%、37.36%、23.52%，4年时间主营业务毛利率下降12.34%。与同行业2017年年报整体毛利率相比，2018年白云山主营业务毛利率也低于哈药股份、复星医药和同仁堂，后三者2017年整体毛利率分别为25.88%、58.95%、46.24%。

收购并表推升营收

显然，虽然金戈仍然是白云山的赚钱利器，但并不是其2018年营收巨大增幅的主因。

根据年报介绍，2018年白云山以10.941亿元收购原合营企业广州医药有限公司(以下简称“广州医药”)30%股权。交易完成之后，广州医药成为公司持股80%的控股子公司，其营收及利润自2018年6月起纳入上市公司合并报表范围。

根据年报显示，广州医药购买日至年末营收约204.49亿元，占到公司总营收的48.42%，占2018年营收增量的96.1%。

在年报中，白云山也坦言，上述重大资产购买是白云山2018年度营收大幅增长的主要原因。

与此同时，白云山对于购买之前持有的广州医药的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值的差额8.26亿元计入本年度利润表的投资收益项目，从而使利润同比大幅增加。

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