国信证券称，此次交易完成后飞乐音响的营业收入和资产水平均得到大幅提升，随着公司与标的资产整合的不断深入，将进一步提高公司盈利水平。

事实上，收购完成后的喜万年集团也没有达到预期。2016年、2017年，喜万年集团实现营业收入分别为3.62亿欧元和3.26亿欧元，持续经营净利润为1232万欧元、278万欧元，盈利能力持续下降。

飞乐音响预计，喜万年集团在2018年经营业绩较上年度还将大幅下降，同时也低于并购时对其2018年度的商业计划预期。因此飞乐音响对喜万年集团合并所形成的商誉4.8亿元预计全额计提减值。

四年前15.9亿收购标的计提商誉减值10.4亿 留下申银万国一路赞歌

2014年12月，飞乐音响通过发行股份及支付现金的方式收购北京申安集团100%股权，同时向仪电电子集团及芯联投资发行股份募集资金5.3亿元。

北京申安集团当时被收购的价格为15.91亿元。交易报告书披露，飞乐音响向背景申安联合有限公司(简称“申安联合”)发行1.68亿股，支付对价11.49亿元，购买其持有的北京申安集团72.25%股权。另向申安联合支付现金2.03亿元，购买其持有的北京申安集团12.75%股权；此外向庄申安支付现金2.39亿元，购买其持有的北京申安集团15%股权。

飞乐音响向上海仪电电子(集团)有限公司(简称“仪电电子集团”)和上海芯联投资咨询有限公司(简称“芯联投资”)非公开发行7771.26万股，以每股6.82元的价格募集资金5.3亿元，扣除1792万元发行费用后的配套募集资金净额中，4.41亿元用于支付购买标的资产的现金对价，剩余7085.50万元以增资方式用于补充北京申安集团营运资金。

此次重大资产重组构成关联交易。募集资金的发行对象仪电电子集团为飞乐音响控股股东，芯联投资为是一家由飞乐音响高级管理人员和监事组建的公司。

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