2017年3月，南都电源通过发行股份及支付现金方式作价19.6亿元收购了华铂科技剩下的49%股权。此次收购，交易对方朱保义承诺，华铂科技2017年至2019年实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4亿元、5.5亿元、7亿元。

22.66亿元押宝的华铂科技确实给华南电源带来了不菲收益。2017年至去年上半年，标的实现净利润4.08亿元、3.59亿元，分别占公司净利润的107.09%、82.72%。

然而，业绩贡献不菲的同时，应收账款和存货也大幅攀升。截至去年9月底，公司应收账款账面价值为31.42亿元、存货27.89亿元，二者合计为59.31亿元，占当期公司总资产的45.22%，占流动资产的78.36%。

不考虑应收账款及存货的减值因素，二者高企直接影响的流动性。截至去年三季度末，南都电源的货币资金为8.08亿元，而短期借款为17.45亿元，一年内到期的非流动负债3亿元。显然，不足10亿元资金无法覆盖20.45亿元短期债务，缺口超10亿元。不仅如此，去年前9个月，公司经营现金流净流出5.95亿元，同比下降24.10%。如果去年四季度资金仍然净流出，将加剧流动性风险。

问题还不在于此。从去年三季度经营数据看，公司资产周转速度明显放缓，公司总资产周转天数为491.98天，较上年同期的421.35天延长了70.63天。其中，占流动资产近八成的应收账款和存货，其周转天数分别为105.73天、132.93天，分别比上年同期延长4.74天、15.39天。资产周转速度放缓，尤其是应收账款和存货，将意味着公司现金回流速度变慢，这将使南都电源原本紧张的流动性雪上加霜。

其实，此前，公司曾频频补充流动性。长江商报记者梳理发现，2016年至今，公司相继动用定增募资、发债募资等合计21.71亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

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