此外，南都电源营业收入与净利润增速不相匹配的问题也很突出。从去年三个季报看，营业收入同比增幅分别为0.40%、11.04%、3.70%，净利润增速为104.73%、93.11%、18.35%。

一般而言，剔除非经常性损益影响，营业收入与净利润不匹配多与毛利率、净利润变动密切相关。2018年前三季度，南都电源的综合毛利率为13.53%、14.55%、14.81%，净利率为7.04%、6.54%、5.70%。毛利率呈小幅上升趋势，净利率呈下降趋势。2017年上半年及前三季度，毛利率为13.35%、14.93%，净利率为6.18%、6.54%。对比发现，无论是毛利率还是净利率变化都不大。

那么，在这种情况下，一些企业为了保证业绩实现往往采取压缩费用手段。去年前9个月，南都电源的管理费用为1.52亿元，较上年同期减少0.82亿元。

季度盈利能力大幅下滑，董事、副总经理朱保义及董事、副总经理王莹娇开始大幅减持。其中，朱保义已经减持套现1.66亿元，王莹娇还担任公司财务总监，减持计划尚未完成，目前已套现437万元（仅为近期减持）。

针对上述两股东减持，南都电源回应长江商报记者称，朱保义减持是为了归还因股权质押形成的借款等资金需要，王莹娇减持原因为个人资金需要。公司称，二人均不是控股股东、实际控制人，其减持不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

值得一提的是，朱保义曾是公司耗巨资收购的标的华铂科技业绩承诺方。

资产周转速度放缓流动性不足

经营业绩变脸的同时，南都电源还面临着流动性不足的挑战。

公开资料显示，上市之后，传统业务盈利能力下滑，2015年，南都电源出资3.06亿元收购了华铂科技51%股权，进军储能及再生铅业务。彼时，华铂科技成立才满一年。

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