但即使是折价，打通上市融资平台仍是众多中小房企的首要目标。

明源地产研究院主编艾振强向时代周报记者表示，一直以来房企在港股的估值都比较低，目前形势下，估值就更低了。绿城服务，彩生活的市值都超过了他们的母公司绿城中国，花样年。因此，房企要妥协，估值比较低，融资不及预期，甚至没法上市。

在经历了流血上市后，部分中小房企还面临着上市当日便破发的窘境。美的置业开盘报为16.6港元，低于招股价17港元/股，而收盘价跌至15.88港元/股 ，恒达集团在首日破发，报收1.13港元/股，低于发行价1.24元/股。

苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙认为，目前房企在港股上市面临最大的挑战是估值较低，机构投资者并不看好境内房企，即便如万达等大型房企，也已从港股退市，谋求A股上市。因此，从港股获得的IPO资金对于中小房企来说无异于杯水车薪，不能从根本上解决其融资困境。

事实上，市场估值与企业自身发展密不可分。“资本市场最看重公司的业绩和持续的成长性，而目前上市的房企都不具备这些条件。” 联储证券权益部总经理李善星向记者表示。

翻看IPO记录，今年赴港上市的房地产公司普遍属于小体量公司，而这些公司在发展过程中都存在加杠杆扩张、负债率居高不下、资金链紧张等特征。

根据招股书，2015–2017年，大发地产和银城国际的负债率呈现出逐年递增趋势，大发地产的净资产负债率分别为196.5%、150%及269.8%；银城国际的资本负债比率为141.1%、238.7%、284.9%。德信中国和恒达集团的负债率长期处于高位，明显高于同行水平。2015–2017年，德信中国的净资产负债比率分别为278.7%、435.2%、275.7%；恒达集团的资产负债率分别为677%、762.7%、406.6%。

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