如此规模的资金，为何会出现问题？这些钱都涌向了哪里？

河北大学经济学院教授张玉梅表示，这些扣留在中介手里的钱，其中一个重要用途是用来扩张。部分中介以高于市场价格来获取更多房源，成为区域“二房东”。“拿房―出租―融资―再拿房”的资本扩张模式由此诞生，部分长租公寓以巨额资金跑马圈地，通过垄断海量房源，形成市场支配地位。

而除了抢占房源和装修房子之外，该资本的另一个用途，还可能被挪用于炒股、放贷等高周转投资和生利活动。

河北某房屋中介负责人告诉记者，对中介来说，从金融机构一下子拿到全年的房租，就有了充足的现金流，这些钱可以注入中介公司的其他项目，也可以进行短期民间借贷。

同时，这位负责人称，这种运营模式存在较大风险。比如中介拿这些钱去高价争抢房源，当房租行情上行尚好，一旦房租行情下行，租客给出的租金达不到企业拿房时的成本，就会存在风险；另一种情况，当中介拿到的房源出现较大空置，中介的资本风险也会升高。

中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林认为，长租公寓盲目金融化，让原本的租赁企业变成了金融企业，由此带来的资金池蕴含着巨大风险。

　　长租公寓的“资金劫”

对大部分长租公寓来说，资本刺激下的一路扩张，会不断积聚风险。

今年9月，上海市住建委等多部门联合下发《关于进一步规范本市代理经租企业及个人“租金贷”相关业务的通知》，明确了“租金贷”需加强风险管理、银行业金融机构的主体责任等要求。“去杠杆”的政策环境，使得长租公寓扩张的融资环境面临收紧。

当然，最根本的风险还是来自长租公寓内在的盈利模式。业内人士分析，长租公寓不仅需要承担房屋的装修成本，还有空置期和后期服务管理的成本，十分考验企业的运营能力。

张玉梅分析，以资本扩张的方式去抢占市场，在房租价格一路上涨的情况下，基本不会出现风险。然而一旦房租价格下降或者投资失误，较小的中介公司就可能出现问题。

“长租公寓的现实就是回报期较长，利润空间狭窄。”盘和林说，长租公寓只能通过租金与拿房成本之间的差价获利，由此产生的时滞让企业赚钱变得非常艰难，过低的拿房成本会丢失房源，而过高的租金又会丢失租户。

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