蔚来上市三天，市值已然达到101.57亿美元，相比此前64亿美元的估值已经溢价接近40%。但是，投资机构并不看好蔚来预期。

第一个出具报告的是伯恩斯坦，这家投资机构将蔚来汽车的股票评级设定为“卖出”，目标价为4.2美元。伯恩斯坦的分析师认为，蔚来和特斯拉最大的共同点是“烧钱”，但蔚来的销量目标难以实现。他们预测，到2020年，蔚来的汽车销量将达到5万辆，在2025年达到16万辆，届时，蔚来汽车仍将处于亏损状态。然而，有证券分析师对时代周报记者表示：“蔚来汽车上市第一周的股价波动幅度大，背后是多空双方之间的博弈，彼此间分歧较大，市场对蔚来的走势判断还不太明朗。”

事实上，美国很多机构就喜欢那些“不能兑现承诺”的公司，他们会分析对方的每一个承诺，然后从行业、上下游产业链、管理团队、资金、烧钱速度、投入产出等多个方面，用专业的分析和详细的数据，先唱空、后做空一个目标公司。无疑，目前的蔚来汽车正面临着这种巨大的风险。

蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌在接受媒体采访时表示：“估值由市场决定，市场起伏很正常，但我们当前更关心业务情况。”时代周报记者联系蔚来的一位高层，他也表示，开口说话要等到10月底，目前处于静默期。

汽车分析师任万付则表示：“中国的互联网企业在开始进入海外市场的时候，基本上都会被低估。蔚来汽车的估值被低估，是不可避免的，也是正常现象。”

交付能力存疑

目前投资界对蔚来交付能力的怀疑，是影响股价走势的最主要因素。早前，李斌曾与小鹏汽车对赌，要在今年年底前交付一万辆蔚来ES8。

按照蔚来汽车招股书的披露，截至2018年8月28日，蔚来ES8已经生产了2200辆，交付了1381辆给用户。当下，蔚来ES8的订单约为1.7万辆，不过，其中将近一万份订单只缴纳了5000元的订金，如果遇到交付延误，这些订单可以取消并且全额退款。此外，因为过高的价格以及目前电动车主要市场在限购城市，即使在全国范围内开设了12家蔚来中心，月新增订单也仅为千辆左右，增长率偏低。根据蔚来的规划，将于今年底发布蔚来ES6，并在明年量产。该车售价预计比ES8便宜6万–8万元，更有可能走量。

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