尽管增幅巨大，但液体奶茶的毛利率却很低。香飘飘2017年年报显示，液体奶茶的毛利率为28.07%，杯装奶茶椰果系列和美味系列的毛利率分别为42.04%、41.41%，公司整体奶茶业务的毛利率为40.70%，比2016年减少4.85个百分点。

对此，香飘飘方面8月1日曾在某互动平台上解释称，公司投放市场的液体奶茶定位“五不添加”，成本远高于市面的瓶装奶茶。且新品是去年才投放市场的，产能还没有充分释放，毛利率有进一步提升的空间。

香飘飘8月20日向《每日经济新闻》记者表示，其新品目前的销售已基本集中在一二线城市以及部分消费能力较强的三线城市，渠道则着重在一二线城市的大卖场和各品牌便利店。

但牛乳茶在部分终端的销售情况似乎并不理想。20日，《每日经济新闻》记者走访上海某连锁便利店时了解到，“MECO”牛乳茶在该地区的零售价10元/杯，兰芳园则12元/杯，打折时买商品加6元可以换购。相关销售人员表示，牛乳茶在打折时相对好卖。记者还发现，当日该店售卖的牛乳茶生产日期已是三个月前。

　　需消化逾40万吨设计产能

为发力液体奶茶，香飘飘大力扩产，但从目前来看，其销量较小，较扩充的产能差距很大。

2017年3月底，香飘飘浙江湖州“年产10.36万吨液体奶茶生产线建设项目”建成投产（二条生产线），4月份新的液体奶茶产品推向市场。该项目为香飘飘招股书中计划募投项目之一，当时的总投资额为2.6亿元。

香飘飘2017年报显示，去年湖州又扩建液体奶茶第三条生产线，单线年产能5.21万吨，计划投资金额9594.89万元。其还表示，液体奶茶按单线年产能5.21万吨，两条线计算，2017年4月建成投产，产能逐步释放。

2018年半年报显示，香飘飘有两个液体奶茶生产线建设项目仍处于在建状态。一是香飘飘旗下子公司兰芳园（广东）公司投建的“年产16.8万吨液体奶茶生产线建设项目”，另一个是天津香飘飘在天津滨海新区投建的“年产11.2万吨液体奶茶生产线建设项目”。

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