根据大公国际对华夏幸福的最新评级，维持债项信用等级为AAA，维持公司主体信用等级为AAA，评级展望维持稳定。

　　产业新城回款速度影响现金流

今年4月，华夏幸福曾在回复上交所对其资金状况问询时坦言，产业新城应收账款金额大，回收周期长。华夏幸福2017年度产业新城业务结算收入为284.6亿元，但应收政府园区结算款项期末余额为185.33亿元，应收账款周转率较低，这也在一定程度上给企业带来不小资金压力。

实际上，自2016年以来，华夏幸福产业新城业务快速扩张，开发规模不断扩大，相应货币资金、存货、应收账款等增加，而园区开发支出现金流量较大、业务回款受支付时点影响较大、短期内回款速度较慢等特点，也成为华夏幸福经营活动现金流呈大额流出的最主要因素。

“华夏幸福的核心业务归根到底就是两块，即产业新城服务和园区住宅开发。”此前，华夏幸福董秘林成红曾向《每日经济新闻》记者解释，产业新城不同于地产业务，其结算会发生一定的延期。

据了解，2017年华夏幸福的应收账款为189亿元，其中90%以上为政府应支付的园区结算收入。

林成红指出，该部分应收账款的期限基本为一年。“政府是分期支付的，只要有增量，政府就会优先安排支付。”

在与政府合作的PPP模式中，华夏幸福需要在前期垫付建设资金，然后通过园区配套住宅销售回款，回款部分继续支持园区建设，同时根据与政府协议约定的结算期逐年结算，从而实现对园区的滚动开发建设。

不可否认的是，华夏幸福对产业新城业务在异地复制的投入不断加大，而土地整理、基础设施建设等前期业务投入同时也占用了大量资金。

随着市场逐渐理性，华夏幸福上半年销售额出现小幅增长。根据已公布的第二季度经营简报，华夏幸福实现房地产销售额300.19亿元，增长同比57.91%；园区结算收入49.28亿元，同比减少约45%。

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