中国啤酒业正经历前所未有的深度结构调整，中高端产品线被认为是行业瓶颈期的重要突破点。2018年以来，沉寂多时的国内啤酒业显露出“破局”的迹象——多家国内知名啤酒企业接连宣布对旗下的啤酒产品调价。而这也是国内啤酒企业近十年来的首次涨价，业内人士分析认为，除了成本因素外，消费升级带动的需求端分化是价格上涨的主要原因。

黎明将近，提前布局是行业领导者的远见，国内啤酒巨头之一燕京啤酒早在几年前就布局中高端产品线，转型效果也逐步显现。2018年一季度，燕京啤酒营业利润约1.15亿元，较2016年同比上涨31.22%。

“今年Q2开始，男足世界杯将于俄罗斯举办，将大概率带动旺季啤酒消费；认为全年看销量恢复平稳是大概率事件，而依托于核心地区提价，全年收入端转正是大概率事件。”针对燕京啤酒2018年的表现，国金证券研报分析认为，燕京啤酒常年居于中国啤酒行业第一集团军地位，品牌价值不断提升，再次受到全球著名品牌研究机构认可。另一方面，燕京啤酒大力挖掘市场，于2018年上半年推出“帝道”啤酒，续签2018-2021中国足协杯冠名赞助商。

　　产品结构升级带动盈利能力提升

2017年以来，国内啤酒行业进入缓慢复苏期，数据显示龙头企业率先复苏，而在这一过程中，整体行业产量同比下滑，意味着地方小企业的生存空间继续被压缩，市场份额向龙头企业进一步聚拢。

业内人士分析认为，在龙头企业熬过行业冰冻期后，包括燕京啤酒在内的五家啤酒巨头的整体优势更为明显。但需要说明的是，“大鱼吃小鱼”的时代已经过去，在小鱼越来越少的情况下，改善自身盈利能力成为各大巨头发展的主题，而产品提价以及中高端产品体系构建被认为是两条可行路径。

2018年年初，国内啤酒行业巨头集体提价，并且呈现出从优势区域扩散至全国范围、从低端扩张至高端的趋势。“公司产品价格的调整是根据物价环境、市场状况、消费者心理承受能力等诸多因素来确定的。”燕京啤酒相关人士曾向投资者介绍。

提价并不是啤酒行业形势转好的单一因素，在更深层次上，顺应消费升级提升产品结构是影响核心竞争力的重要因素。燕京啤酒披露，公司密切关注并适应啤酒消费观念的变化，“以清爽酒为基础、以中档酒为主突破、以高档酒提升品牌价值”，近年来，公司分地区、分产品通过产品的升级换代和产品结构的优化来提高吨酒收入和产品的盈利能力，产品价格体系有了进一步优化。

正如燕京啤酒的转型策略，中高端产品是“破局之道”。目前，国内啤酒总的产销量在下滑，但从产品结构上分析，却呈现’一降一升’，即低端啤酒下滑严重，高端啤酒增长迅猛。据机构预测，2020年国内中高端以上啤酒份额将达到30%以上，其中高端占比13.5%，中高端占比17.2%。

燕京啤酒曾在公告中表示，改善产品组合是其自1998年以的努力方向，其中包括增加中高端市场的产品的比例，比如丰富中端产品的种类。燕京啤酒还曾在2009年度报告中表示，中高端市场的拓展，既给消费者提供了更多的选择，也促进了公司产品结构的优化，提高了公司产品的盈利能力。

近年来，燕京啤酒的中高端产品占比及销量也不断提升。梳理其公开数据可知，2013年中高端产品占比1/3左右，2014年度，其中高档啤酒销量增长达30%以上，2015年上半年，中高端啤酒销量增长18%，2017年效果更佳明显，仅燕京白啤销量就同比增长37.8%。

机构研究者亦看好燕京啤酒的中高端转型前景。华泰证券今年4月分析认为，燕京啤酒在北京、广西、内蒙古三大强势市场市占率均达70%以上，强势市场的垄断地位使得燕啤具备推动产品结构升级的重要条件。

此外，业内人士指出，2017年燕京啤酒在广西推出高端单品“漓泉1998”，在没有大力进行渠道推广的情况下顺利推广，侧面反映出强势市场强烈的消费升级需求。由于燕啤强势市场收入占比很高，认为强势市场向中高端产品升级可以带来公司盈利能力的显著提升。

　　持续以现金分红回报股东

2018年第一季度，燕京啤酒实现啤酒销量114.27万千升。实现营业收入32.8亿元，同比增长3.35%。实现归属于上市公司股东净利润5415万元，同比增长0.82%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4858.82万元，同比增长43.90%。

国金证券5月研报分析认为，燕京啤酒2018年第一季度收入出现恢复性增长，2018年全年实现收入正增长可期。该研报还分析认为，2018年1、2月份全国性低温气候使得销量下滑，3月份销量开始恢复，收入部分的增长主要是因为核心市场部分产品提价贡献。另外，2016年推出的“漓泉1998”产品在今年一季度表现突出，燕京啤酒还在环京市场推出“帝道”新品。

上个月落幕的世界杯也被认为可助推啤酒企业盈利水平升级。业内人士指出，本次世界杯期间正值啤酒企业拐点来临之际，啤酒企业的首要目标由抢占市场份额变为调整产品结构，由收入诉求转为利润诉求，叠加消费升级带来的啤酒企业利润内生性回暖，行业盈利拐点到来。

燕京啤酒半年报尚未出炉，但第一季度表现显然给了市场信心。仅第一季度，燕京啤酒就接待了18次实地调研，燕京啤酒的发展思路、产品结构、品牌战略等成为关注焦点，凸显了机构投资者对燕京啤酒的关注。

在持续调整产品结构的同时，燕京啤酒多年来保持现金分红的股东回报计划。公告显示，燕京啤酒2017年度每10股派0.2元(含税)，按照其2017年12月31日总股本数量，燕京啤酒现金分红5637.08万元，其2017年度归属于上市公司股东净利润为1.61亿元。

近年来，上市公司监管方负责人不断强调上市公司应重视现金分红。值得注意的是，燕京啤酒多年来坚持现金分红，体现了行业龙头企业以及国企的责任与担当：2016年，燕京啤酒以每10股派0.36元(含税)，照此计算，其现金分红共计1.01亿元，2016年度其归母净利润为3.12亿元；2015年，燕京啤酒以每10股派0.7元(含税)，现金分红共计1.97亿元。

在燕京啤酒披露的未来三年股东回报规划(2018-2020年)，该规划显示，除特殊情况外，燕京啤酒将在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的合并报表可供分配利润的10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的合并报表年均可分配利润的30%。

　　品牌价值厚积薄发

燕京啤酒自1980年建厂，从年产1万吨的小型啤酒厂发展到如今年产近500万吨的大型啤酒企业，38年间，燕京集团总资产超过了200亿元，收入最高达到180亿元。

燕京啤酒的发展是中国改革开放以及国企改制的一个缩影，亦折射了中国啤酒行业的发展历程。在这一过程中，燕京啤酒赢得了诸多荣誉，包括“第31届布鲁塞尔国际金奖”、“全国啤酒质量检测A级产品”等。

据世界品牌实验室(World Brand Lab)主办的第15届“世界品牌大会”发布的2018年《中国500最具价值品牌报告》，燕京品牌价值达到1106.65亿元；漓泉啤酒品牌价值148.18亿元；惠泉啤酒品牌价值102.68亿元；九龙斋今年首次入围排行榜，品牌价值达100.62亿元。

赋予企业生命力的是经得起时间考验的产品品质。针对啤酒行业关注的重点，燕京啤酒承担多项国家及省部级研究项目，并多次参与国家标准、行业标准的制定。

今年3月，来自全国各大中小型酒企的200多款2017年度上市的白酒、啤酒、葡萄酒等酒类新产品参与“青酌奖”酒类新品评价，燕京啤酒共有两款产品荣获啤酒组新品嘉奖，分别是11°P尚选红啤酒和惠泉10°P小鲜啤酒。

6月29日到7月9日，第27届北京国际燕京啤酒文化节盛大召开，据不完全统计，约有15万人次参与活动、游乐、休闲，共消费啤酒近10万升。期间，“帝道”啤酒重磅出场。据了解，这是燕京啤酒今年上半年推出的新品，口感独特、甘爽柔和，专为年轻人打造，外观时尚、辨识度高，广受欢迎。

实际上，在北京、内蒙古及广西等地，燕京啤酒拥有着强势市场占有率，达70%以上。据燕京啤酒董事长赵晓东介绍，燕京啤酒不断深化产品结构调整，形成了普通酒以清爽为代表、中档酒以鲜啤为代表、高档酒以纯生为代表、个性化产品以原浆白啤为代表的比较明晰的产品定位。

高粘度消费者与燕京啤酒的品牌战略有关，其长期以来保持和消费者的良性互动，成为向消费者传播啤酒文化的一个窗口。作为根植于北京本土的国企，今年6月第三届“首都国企开放日”中，100余名北京市民受邀走进燕京啤酒集团。整个参观以啤酒的酿造原理结合生产现场为主线，向北京市民展示了啤酒的起源、啤酒的原料、燕京啤酒的生产过程，从而引导市民亲身感受燕京啤酒从一粒麦芽到一瓶成品啤酒的酿造过程。

啤酒消费与体育赛事关系紧密，燕京啤酒多年来坚持体育营销，借助足球、乒乓球等系列赛事平台宣传推广燕京品牌。燕京啤酒不仅是国内首家北京2008年奥运会啤酒赞助商，还在2010年与中国足协结成战略合作伙伴关系，全力支持中国女足，2014年冠名中国足协杯到2016年成为中国之队官方赞助商。2017年底，燕京啤酒与中国福特宝足球产业发展公司签约，冠名2018-2021年中国足协杯，双方总合作期将由此延长至8年。

“四年来，球迷上座数量、媒体关注度、球队参赛积极性、比赛直播场次均出现大幅提升，赛事影响力成倍增长。实现了燕京与中国足球共发展的目标。”赵晓东回顾此前4年双方合作成效时表示。

“振兴民族啤酒工业，争创国际知名品牌”。燕京啤酒已连续10年进入世界啤酒行业前八名，用实际行动“感动世界，超越梦想”，引领了啤酒行业的发展，铸就了民族品牌的典范。而未来，凭借强势市场和稳固经营，以及近40年的品牌积淀，燕京啤酒必将逐步释放其盈利能力并挖掘发展潜力。

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