衣公子：拼多多是观察消费时代一个典型标本

2018年4月，拼多多的估值来到150亿美元。6月，拼多多向SEC递交招股书，准备通过IPO募集最多10亿美元。接下来就是7月在美股市场成功上市。

从创立到上市，京东用了10年，唯品会用了8年，淘宝用了5年，而拼多多只用了2年多。拼多多的成功糅合了很多因素。在市场战略上，拼多多从淘宝京东覆盖不充分的四五线城市发起“农村包围城市”，在性质上形成了社交和零售的跨界融合，在模式上创新了由C端发起的团购模式。但是无可否认，谈拼多多的成功绕不过这个消费的时代。

近年来，我国居民部门债务占GDP的比重（即居民部门杠杆率）是持续升高的。需要强调一下，这还没有包含公积金贷款、P2P、现金贷等中国特有且数量庞大的负债。无论如何，我国居民负债水平高企的态势已经越来越明显。

横向比较一下，我国居民部门杠杆率已经超过大多数发展中国家，离主流西方国家60%左右的平均值也已非常接近。纵向比较一下，从25%到50%，美国用了50年；中国只用了不到10年——这说明居民负债上升得太快了。

西方社会居民相对负债较高，一个原因是居民没有太多养老、生育、医疗的负担和忧虑，相对可以放心地负债消费。然而时至今日，“中国人爱储蓄”这个标签已经渐渐成为历史，但人的风险属性是很难短时间改变的，尤其当下中国医疗、养老、保险制度还有待改善，未来的不确定性绝大多数都需要自己来买单。

因此在拼多多成功的背后要看到这样一个不容忽视的现象——居民因为焦虑和恐慌快速地负债，同时自己还需要时间适应每月高额的利息支出，对于潜在未来支出充满不安全感，造成消费性支出不得不减少——这样的趋势在消费市场上有很强的代表性。

相关报道: