资金方面的制约则表现在，过去对债转股实施机构如何融资没有明确规定，导致银行只能以自有资金开展业务。此番《办法》拓宽了金融资产投资公司的多种资金来源，如给予机构成立私募子公司的权利；加上不久前央行定向降准又释放了大约5000亿元资金用于债转股，债转股落地“资金难”的问题有望缓解。

与此同时，由信息不对称造成的债转股双方博弈难题还需进一步加以解决。转股定价是当前债转股双方博弈的核心，企业经营如何、市场前景好坏等都会影响转股定价。目前债转股实施机构只能从企业报表上了解其经营情况，企业真实前景如何，有无其他风险负担并不完全清楚。且在操作过程中，时常会受到地方政府态度以及其中难以估量的道德风险影响。

无疑，欲加快推进市场化债转股，博弈难题必须破解。一方面可以有针对性地加强债转股交易的信息披露质量和信用记录管理，引入第三方信用评级机构开展信用风险评估，令转股价格更加公平合理；另一方面，应进一步理清债转股交易过程中定价机制、风险承担机制以及退出机制等方面存在的问题，有效降低博弈成本。

此外，央行近日运用定向降准和从市场上募集的资金，支持按照市场化定价原则实施“债转股”项目的同时，明确定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”项目。因此，市场化债转股要以主体甄选为前提，选择行业有前景的企业进行债转股，如因行业周期性波动导致困难，但有望逆转的企业，以及涉及国家安全的战略型企业等。

可以说，近日金融监管部门纷纷出台政策加快推进债转股，解决了部分阻碍因素，同时对于造成过去近两年债转股“落地难”的因素，仍需要破解和值得借鉴。

　　编辑：许云峰

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