浑水：好未来财务欺诈，净收入夸大四成

在此次发布的报告中，浑水引用数据表示，中概股在美国交易所中已出现约400起欺诈。6月13日，彭博社节目主持人对Carson Block说，相比浑水之前观察的企业，好未来无疑是一个体量远为惊人的巨头。市值的不断增长使创始人张邦鑫的身家也水涨船高，从9亿美元升至75亿美元。

对于好未来这个巨头，浑水指控称，在2016财年（美国）到2018财年（美国）期间，好未来将净收入夸大至少43.6%。好未来在此期间的累计净收益率仅为8.8%，而不是报告中的12.4%。浑水估计其2018财年净收益率仅为10.4%，而不是报告中的11.6%。

报告里呈现了浑水一贯的调研手法：在数月时间里，浑水调查员浏览了数千页好未来与关联实体有关的政府文件、第三方信用报告，进行了实地探访、对员工和知情人士的专访。基于此，Carson Block向彭博社专题节目主持人表示，好未来业务是真实存在的，但在财务处理上却存在欺诈。相比此前的东方纸业被现场实地调查证实为“纸老虎”，浑水认为，好未来是通过灰色资本运作进行了财务欺诈。

这一欺诈被浑水怀疑发生在好未来的核心业务——培优业务上，同时也正在转移至在线业务中。浑水认为，好未来的案例可以比肩美国证券市场上最大丑闻之一——安然案件。安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，但光鲜的外表下实则是与会计机构的联手做局。

显然，好未来所聘请的德勤会计师事务所（四大会计师事务所之一）也成为浑水指责对象。根据浑水搜集的证据，好未来2015年并购北京顺顺必达信息咨询有限公司（以下简称北京顺顺必达）的过程中出现了审计漏洞，而发现漏洞所需做的基本工作，“德勤会计师只需3个计费小时就能做到。”

数据显示，好未来在审计上的投入与其自身增长明显不符。浑水整理财报数据发现，2011年财年以来，好未来收入和资产年复合增长率超过40%，但给德勤的审计费年复合增长率仅为2.8%。

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