而小米所说的“硬件综合净利润率”，实际上是指按小米内部的各个硬件业务，单独核算出来的该业务或产品的净利润率，需要正常分摊折旧、研发成本和营销、管理等各项费用。小米在内部的各个硬件业务，不仅仅包含小米手机业务，还包括小米生态链上的一系列硬件产品。

就在雷军提出5%的硬件综合净利润之后，荣耀总裁赵明发文称：“其实你可以调查一下，中国做硬件的公司有几个综合硬件净利润率能达到5%的，凤毛麟角，就我们而言，如果综合硬件净利润率达到这个水平，我们也很开心。”

中欧国际工商学院营销学教授王高在此前接受《商学院》记者采访时表示，因为小米在创业之初，采用互联网营销的模式，较低的推广和销售成本，使得小米可以采用成本价卖手机。利用低价销售手机的模式，为小米迅速获取一大批用户。这也就是小米粉丝经济的来源。

王高认为，小米通过低廉的价格，快速地将规模做大， 这样也创造了一个小奇迹。规模做大之后，即使售价不变，利润空间也会被拉出来。“所以小米是有一个相对薄、但是看得见的利润。没有一家企业可以不要利润的，如果一旦它不要利润，就说明它另有所图。”

通过手机获取的大量用户，再向用户推广其生态产品，通过生态链上智能硬件的不断推陈出新，来吸引用户，让用户永远留在小米的系统中，这就是小米的商业模式。

“从智能手机积累起来的客户也会买手环、电饭煲、平衡车等产品，从而让生态链产品节省了获客的成本。如果项目没有营销推广等费用的话，那么毛利可能就是净利。”王高说，“如果这个模式是可持续的，对小米来讲是一个非常美好的模式。”

在小米的生态圈中，把硬件或者手机作为它重要的流量入口，也就不期望硬件产品能够有多少利润。以华米科技为例，它是小米可穿戴产品设计和制造的唯一合作伙伴，小米公司是华米最重要的客户和分销渠道，小米目前持有华米科技所有流通股的19.3%。在其招股书中显示，2015年、2016年全年以及截至2017年9月30日的时间里，小米可穿戴产品的销售额占据华米科技营收的比例分别为97.1%，92.1%和82.4%。

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