“对中国而言，国际原油价格的波动对其通胀水平的影响程度并不太大。根据我们的估算，10%的原油同比涨幅约能影响中国CPI同比0.08个百分点；而根据不同学者对于美国原油冲击的估算，10%的原油同比涨幅对于美国通胀的影响约在0.1-0.8个百分点之间，显著高于中国。”招商证券宏观研究团队表示。

牛播坤表示，5月以来食品价格总体呈现下行走势，考虑到猪肉价格对CPI同比的拖累正在触底，这将延缓食品价格的跌势，服务项则将按季节性规律回落。综合来看，预计5月CPI将维持在1.8%左右。PPI方面，中东紧张态势将继续支撑油价，国内政策微调也对大宗商品价格形成利好，预计5月PPI将继续反弹，二季度名义GDP将止跌反弹。

“用CPI同比读数作为被解释变量，CPI食品项同比读数和布伦特原油价格同比读数作为解释变量，通过线性回归得到经验公式：CPI=1.481+0.163*食品价格同比+0.009*油价同比，拟合效果较为理想。极端情况下，我们假设年内布伦特油价上涨到80美元/桶，相对去年最低点同比上涨70%，食品项最高上涨3%，那么CPI最高值仅为2.6%。符合2月（CPI为2.9%）高点已过的判断，一定程度上证伪了油价上涨带来的高通胀预期。”东吴证券分析师周岳表示。

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