猪价跌至8年最低 “二师兄”到底肿么了？(2)

平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明告诉经济观察报，应该说在未来一段时间猪肉价格走势可能会比较平稳。今年以来猪肉价格基本上有些正常化，从这个角度来讲，今年猪肉价格依然不是CPI大起大落的主要驱动力。今年CPI可能会温和上行，主要动力可能包括国内服务品的价格，包括PPI向CPI传导等因素。

猪肉价格正在接近价格中轴

每年春节过后的猪肉需求均处于低迷期，“逢节必涨”的心理也使得养殖户看重即将到来的清明节。但这轮价格下行的内生动力似乎要追溯更多的因素。

胡冰川认为，短期市场供求只是反映价格的一个方面，这一轮养殖扩产过程中，肯定要进行一轮洗牌。2016年年底开始，玉米去库存、规模化养殖的提出、环保政策、食品安全的约束，共同驱使市场扩建规划养殖场。其中还包括整个生猪养殖向东北转移后，限养区、禁养区的行政清空。这轮价格变动，除了供大于求的周期循环，核心的因素是在规模化扩张的过程中，投资的大跃进带来产能的急剧扩张。近年来，尤其是12个月以来，猪肉的整个产能扩张速度快过猪肉需求增长的速度。“另一个重要因素是，近年来中国猪肉的消费都在增长，但是增速开始趋缓，因为中国的肉类消费结构逐步从红肉消费为主，转向依靠红肉、白肉消费和水产品消费的多元化蛋白质摄入。过去完全依靠猪肉的蛋白质消费基本上告一段落，但是猪肉消费还是会增长的，只是增速会受到约束。”胡冰川告诉经济观察报，食源越分散，市场对单一产品的依靠降低，这会对单一产品的价格增长起到很强的约束作用。

搜猪网首席分析师冯永辉认为，猪肉价格是一种映射，猪周期的判断要依靠产能。

在冯永辉看来，猪周期之所以从2003年开始算起，主要是考虑到中国加入世贸组织后，需求传递供给调整生产结构更加灵敏。细数来看，第一个猪周期是从2003年至2006年，只有三年时间；第二个猪周期是从2006年到2010年，延长至四年；第三个周期是从2010年一直到2015年，长达五年；现在的第四轮猪周期是从2015年3月份开始，刚刚结束赢利进入亏损，也就是说，亏损期结束之后，这轮猪周期方才结束。

冯永辉认为，第三轮猪周期是经历了三年的亏损才把过剩的产能淘汰，然后完成当轮猪周期。目前的第四轮猪周期盈利期将近三年，保守来看，如果按照上一周期的时长，本轮猪周期有可能长达六年。

这也使得猪肉价格的波动幅度减弱。如果回顾2017年猪肉价格变化趋势，可以看到除年初春节需求刺激外，大致呈“跌跌不休”、小幅反弹震荡、再次震荡下行、季节刺激回暖后震荡前行的态势。根据机构测算，最终的结果是，2017年全年猪肉价格下降8%左右。