央行货币政策司司长孙国峰近日就指出，对中国利率水平的观察主要看两类利率：一是整体的市场利率水平，其中，代表性的货币市场利率DR007从去年开始一直在下降，十年期国债的收益率也在下降；二是贷款的实际利率，同样是从去年开始一直在降，特别是小微企业的贷款利率有明显的降低。

“不过，贷款基准利率和市场利率并存，对市场化的利率调控和传导机制会形成一定的阻碍，不利于市场利率向信贷利率的传导，所以下一步深化利率市场化改革的关键点是推进贷款利率进一步市场化，推动银行更多地运用市场报价利率作为贷款报价的参考，疏通货币政策向贷款利率的传导，促进降低贷款的实际利率。”孙国峰称。

因此，市场普遍预期，继续调降存贷款基准利率的意义不大，降息将会以另外一种形式展示，即通过贷款利率并轨并下调政策利率的方式推动贷款实际利率进一步降低。

华泰证券首席宏观研究员李超此前预计，下半年会通过利率市场化改革的方式推进降息，通过同步降低逆回购、MLF政策利率10-15个基点的方式引导贷款基础利率（LPR，贷款市场报价利率）降低。

另一方面，我国的货币政策坚持“以我为主”，没有必要与国外央行亦步亦趋。孙国峰指出，下一阶段央行将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，要坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调，综合利用多种货币政策组合工具，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，同时推动深化利率市场化改革等措施，疏通货币政策向贷款利率的传导，促进降低企业融资实际利率。

亦有不少分析人士指出，当前房地产调控政策再次趋严，央行亦强调持续加强房地产市场资金管控，这种背景下不太可能降息。长江证券首席经济学家伍戈近日就表示，尽管当前我国经济面临下行压力，但6月的宏观数据表现相对较好，中国央行跟随美联储降息的迫切性并不强。总体看，利率变动很大程度上与经济增长和通胀有关，CPI已经连续两个月维持在2.7%的适中水平，加之当前房地产调控又有收紧趋势，预计利率政策短期内不会出现大调整。

“全球金融危机以后，国际主流经济学界也在反思货币政策量化宽松导致的零利率陷阱，并倡导财政政策应该在刺激总需求方面发挥更积极作用。对中国来说，货币政策也要留有’子弹’，稳增长应最主要靠财政政策。”中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员张斌指出。

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