从本质上看，中国本地投资者的整体悲观情绪反映在股票市盈率低（沪深300的市盈率为9.8倍，低于5年平均水平）、券商保证金融资余额下降（7590亿元人民币，占总市值的1.6%）、A股公募基金总现金比率14%。

该机构指出，到目前为止，2018年29%的峰值跌幅是历史上第五糟糕的，估值徘徊在周期低点（10倍市盈率）， 2019年的利润我们预测将增长7%（比普遍的预期低3%），加上在包容性资本流入的推动下，股市需求企稳。

高盛认为，2019年中国市场面临的主要风险包括以下几个方面：

整个市场的杠杆率已经没有提升空间，随着“降杠杆”到“稳杠杆”的转变，意味着想要通过举债推动经济稳定发展的空间几乎没有。

房地产市场发展放缓，过去几年房地产对GDP的增长有很大贡献作用，但是今年房地产市场在严格调控影响下，对GDP的贡献逐步降低，高盛预计这一趋势将延续到2019年。

美股暴跌，过去经验来看，每当美股走熊时，中国市场很难走出独立形态。但是明年的情况似乎有点特殊，因为现在中/美股市贝塔收益相差高达38%，所以即使2019年美股熊市，对A股的影响也不会那么强烈。

高盛的经济学家预计2019年GDP增长将达到6.2%，主要是在出口和消费放缓的情况下由投资拉动。

因此，该机构对MSCI China的收益预期为在2019年底前达到81倍，增幅为11%。对中国A股来说，到2019年底，沪深300指数也将达到3700点。

“我们对中国A股和MSCI China在该地区的投资回报预期，将继续支撑我们的增持配置。”高盛称。

外资流入方面，高盛预计2019年北上资金将达到650亿美元（约合4480亿元人民币），相对于2017年、2018年的30亿美元和40亿美元有跳跃式增长。

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