从本质上看，中国本地投资者的整体悲观情绪反映在股票市盈率低（沪深300的市盈率为9.8倍，低于5年平均水平）、券商保证金融资余额下降（7590亿元人民币，占总市值的1.6%）、A股公募基金总现金比率14%。

该机构指出，到目前为止，2018年29%的峰值跌幅是历史上第五糟糕的，估值徘徊在周期低点（10倍市盈率）， 2019年的利润我们预测将增长7%（比普遍的预期低3%），加上在包容性资本流入的推动下，股市需求企稳。

高盛认为，2019年中国市场面临的主要风险包括以下几个方面：

整个市场的杠杆率已经没有提升空间，随着“降杠杆”到“稳杠杆”的转变，意味着想要通过举债推动经济稳定发展的空间几乎没有。

房地产市场发展放缓，过去几年房地产对GDP的增长有很大贡献作用，但是今年房地产市场在严格调控影响下，对GDP的贡献逐步降低，高盛预计这一趋势将延续到2019年。

美股暴跌，过去经验来看，每当美股走熊时，中国市场很难走出独立形态。但是明年的情况似乎有点特殊，因为现在中/美股市贝塔收益相差高达38%，所以即使2019年美股熊市，对A股的影响也不会那么强烈。

高盛的经济学家预计2019年GDP增长将达到6.2%，主要是在出口和消费放缓的情况下由投资拉动。

因此，该机构对MSCI China的收益预期为在2019年底前达到81倍，增幅为11%。对中国A股来说，到2019年底，沪深300指数也将达到3700点。

“我们对中国A股和MSCI China在该地区的投资回报预期，将继续支撑我们的增持配置。”高盛称。

外资流入方面，高盛预计2019年北上资金将达到650亿美元（约合4480亿元人民币），相对于2017年、2018年的30亿美元和40亿美元有跳跃式增长。

最后，从主题上讲，人民币贬值赢家和输家之间的相对贸易应该继续让阿尔法处于强势的环境中，随着美国利率担忧在2019年逐渐减弱，我们的“新中国经济50”（New China Nifty 50）有望恢复市场领导地位。

高盛还筛选出15个可以获得政策支持的上市民营企业受益者，因为其仍然对中国的改革充满希望。

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