三、货币政策将综合考虑内外部因素，但需以内部为主。中国现阶段的经济金融体量要求货币政策需要具备足够独立性。在国内经济下行压力不减、企业融资问题亟待解决的背景下，货币政策应主要考虑国内经济发展。后续央行仍将致力于维护流动性合理充裕确保实体经济融资稳定，这主要有两方面含义：一是要维护信贷供给总量，解决“融资难”。二是要降低融资成本，解决“融资贵”。但货币政策本质是总量政策，需要配合更多的结构性工具，例如近期创立的定向中期借贷便利（TMLF），仍是为解决结构性融资难融资贵的问题。另外，对于市场普遍担心的中美利差问题，国际收支数据显示我国跨境资本流动整体平衡，近期人民币汇率逐步趋稳，如果没有突发事件的影响，后续出现大规模资本外流可能性不大。因此，在资本流动不发生太大变化情况下，即使美联储继续加息，央行也无必要采取操作推动市场利率上移。但若出现突发事件影响，央行还需根据实际情况灵活调整政策力度进行应对。

（作者单位：中国银行国际金融研究所）

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