交通银行首席经济学家连平在接受《经济参考报》记者采访时表示，后续继续大规模投放流动性的可能性不大，在流动性已经保持合理充裕的情况下，当前的主要任务是将相对较低价格的流动性通过金融机构投入实体经济。他表示，降准的可能性依然存在，“当前外汇占款增速比较平稳，未来增速也可能下滑，在这种情况下，继续保持较高的存款准备金率银行将负担较重，未来通过定向降准来进一步下调准备金率的空间还是有的”。

疏通货币政策传导机制成发力重点

央行发布的数据显示，8月新增社会融资规模企稳向好达1.52万亿元，但同比少增376亿元，企业中长期贷款仍未放量，同比少增214亿元。业内人士表示，从各方数据来看，目前市场流动性相对充裕，但金融机构的风险偏好仍偏低，放贷意愿不足，疏通货币政策传导机制已经并将持续成为下一步政策的重点。

明明表示，“宽货币”到“宽信用”传导不畅，其根本问题是宏观总量与微观信贷的关系失衡。“从供给侧来看，在‘三去’改革背景下，中小企业违约可能性上升。与此同时，资管新规出台后银行表外资产回归表内，加上大量不良资产消耗银行资本，银行信贷提供能力有限，风险偏好下降。”明明表示，从需求侧来看，内需乏力无法支持小微企业融资再扩建，并且在经营风险较大、防范金融风险的背景下，小微企业变得更加保守，不愿意以高成本借贷资金进行扩张。他表示，即使央行实施宽货币政策，企业的投资不足与金融机构的信贷意愿缺乏，使得目前信用仍处于紧张状态。只有市场的信心恢复，才能看到融资条件的改善，因此政策重心需要放在增强实体经济的发展动力。

近半年，疏通货币政策传导机制已经成为监管层工作重点。8月，国务院金融稳定发展委员会第二次会议将疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济的能力摆在更为突出的位置。日前银保监会新闻发言人肖远企再次表示，下一步，银保监会将不断出台政策措施，疏通货币信贷传导机制，督促银行保险机构加大对实体经济，特别是小微企业、民营企业的支持力度，以缓解融资难、融资贵问题。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平也表示，解决资金流入实体尤其是小微企业的问题，应在政策加码之外运用更多市场化的手段。“小微企业规模小、缺乏资产和历史数据，因此金融机构很难为之服务，强制要求银行在增加对小微企业授信的同时把融资成本降下来并不是好办法。银行在提供服务的同时，还是应该运用市场化定价。”（记者 张莫 向家莹）

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