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摩根大通谈金融危机后的十年:生产力增长受压,银行不再脆弱

2018-09-07 09:29:00    澎湃新闻  参与评论()人

今年标普500指数能升到多高?摩根大通股票策略团队认为,2018年底的目标是3000点。良好的企业盈利势头可能带来更高的标普指数,但贸易冲突仍然是一个障碍。

但是与金融危机前的水平相比,美国国债市场流动性降低了约三分之二。尽管全球债券市场自2007年起已增长超过一倍达到57万亿美元,但由于银行逐渐较少担任做市商,固定收益市场的流动性恶化,摩根大通认为,这可能会是下一次危机的主要因素。

虽然高级别债券总供应量在过去十年增加50%,但美国投资级别企业债券市场的换手率降低42%,投资级别债券的交易商持仓量下跌约75%。市场流动性降低,加上被动投资崛起,降低了市场在波动加剧时防止大幅下跌的能力。

总体来看,摩根大通团队指出,相比于2008年美国消费情况大幅好转,家庭债务收入比率下降,贷款标准极大提高,家庭可能受到的来自加息的影响也有所减轻。对于市场而言,随着史无前例的货币政策影响撤场,2019年尾部风险亦可能增加。

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