而观察人民币对篮子的汇价走势，前两轮人民币的有效汇率在去杠杆的后半段均处于持续上升，换而言之，人民币在去杠杆的后半段保持了强势。

第三，如果观察10年国债收益率的走势，当人民币有效汇率进入强势的同时，往往伴随着长期利率水平的回落，在前两轮去杠杆的前期，长期利率水平均呈现上升态势。但是这一轮去杠杆进程启动以来，长期利率升幅不是很明显。

第四，如果用货币条件的框架去观察，去杠杠过程中汇率和利率走势的变化，存一个明显的经验数据规律，即为了保证货币条件的稳定性，人民币汇率和长期利率始终存在翘翘板关系， 利率升，汇率贬或者利率降，汇率升。至于原因，可能是因为监管加强下的去杠杆本身就天然会收紧货币金融环境，这个时候央行在货币政策实施方面，就应该尽量的保证货币条件的稳定性，以避免不必要的不确定性的产生和扩大，而具体到这一轮去杠杆，同样也是如此，所以在维持年初“2018年人民币可能会有波幅扩大的‘意外’，但这种意外应该还是在6.05和6.9的上下沿范围内”预判之外，另外对下半年的预判是，只要去杠杆还在继续，那么人民币汇价的变化就依然能放到“双向波动”的范畴里去理解，而单边贬值行情则不会出现。

第五，在前两轮去杠杆的尾声，均是以人民币汇率机制改革来收尾的，例如2012年扩大扩大人民币兑美元汇率浮动幅度和2015年的“811”汇改。如果这个规律有效，那么汇率机制改革加速深化的话，可能也就是预示着本轮去杠杆接近尾声了。

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