小米的“暂缓”与证监会的“取消” 都是为更好的CDR

对于本次CDR叫停，小米与证监会的表态略有不同。小米方面表态为决定分步实施在香港和境内的上市计划，给自己留了个活话。证监会态度则为，尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第吃88次发审委会议（会议时间原本定于今日）对该公司发行申报文件的审核。

有分析人士认为，小米此次暂缓发行对于证监会后续推动CDR的影响有限。从今年两会支持创新企业境内上市成为热议话题开始，CDR的政策和配套措施推进就进入快车道。3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，进一步明确了CDR试点的合规性。此次取消小米的审核或许会对CDR整体发行节奏略有影响，但CDR作为一项既定的改革创新举措，其定位并不会改变。

而对小米而言，据媒体报道，一位接近小米的中介人士表示，小米集团考虑到境内资本市场环境的不确定性，CDR作为一项创新的举措，为了更有质量的CDR发行，决定CDR暂缓审核，后续将择机重新启动。对于小米何时重新启动CDR，该人士表示并无时间表。

从第一个吃螃蟹的企业到临门回传，小米这一脚回传也给了中国资本市场多一次的思考机会。

作为A股市场迎接新经济创新试点的开始，小米上市发行的每一个环节都备受瞩目。

从大环境看，六只独角兽基金蓄势待发，千亿级战略配售资金“护盘”等政策红利信息不断强化小米或成为CDR首股的乐观预期，但是这绝不意味着市场对独角兽的青睐会为以小米为代表的独角兽企业特事特办，相反市场对于作为A股创新产物的CDR的高关注度令证监会必须以严姿态做表率。

昊泽资本合伙人赫信认为，小米暂缓CDR实属合宜之举。“小米作为新经济的代表，其估值模型和定价的不确定性，CDR估值中枢的确定、定价方式、三年锁定期内的波动性风险等关键性问题都有待厘清。”

无论小米何时选择再次回归A股，相信等待其都将是更加完备的CDR。

（原文题为《小米过会为何临阵推迟 缓一步的CDR或将更美好》）

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