美债利率牵动各类资产价格

美债利率很重要，因为它还关乎普通投资者的各种“票子”。

美债作为全球债市的风向标，牵一发而动全身。今年以来，随着美债收益率再度上行，其他发达经济体债券收益率也纷纷走高。统计显示，虽然上行幅度不及美债，但今年以来10年期德债、英债收益率也分别上行了16BP、30BP。

美债利率不断上涨，已经让很多中国债市投资者坐不住了。

今年1月下旬至4月中旬，在美债下跌的情况下，我国债市走出一波独立行情，代价便是中美利差快速收窄。但从一个较长的时间来看，中美利差很难长期脱离中枢水平。

东方证券潘捷指出，从历史上看，中美利差达到低点后，国内债市收益率之后均呈上行趋势。2011年、2013年、2015年、2016年这样的情况曾经反复出现。

国泰君安证券固收首席覃汉表示，中美利差已压缩至60BP左右，跌出了易纲行长曾提到的80-100BP的“舒适区间”，随着美联储进一步加息和美债利率上行，后续中美利差压缩空间已十分有限。

4月以来，国内债市走弱，与中美利差收窄至低位，应不无关系。

而利率上涨意味着企业财务成本上升，可能侵蚀企业盈利，对股票市场也并非好事。

值得一提的是，今年到期债务较多，高利率环境造成的再融资压力，还容易引发信用风险。一旦信用风险蔓延和发酵，对整个金融市场都可能造成较大的不利影响。

因此，美债走势相当重要。

之前，3%被看做是10年期美债的一个重要关口。目前已经被有效突破。美债利率的顶在哪里？是3.25%，是3.5%，还是4%，市场上众说纷纭，没有定论。

但从经验上看，当一轮趋势形成，猜顶是个大忌，这一点放在任何资产和市场上都有相似性。眼下，与其在没有意义的数字上押注，不如考虑怎样应对潜在风险。

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