公司处于业务结构调整阶段，毛利率有待修复

2019 年上半年营业成本106.54亿，同比增长22.35%；期间费用11.99亿，同比增长2.16%，但其占收入比重同比下降1.43个百分点。

对于上半年营业成本增加的问题，德邦快递在半年报中做了相应解释：根据公司上半年策略，公司加大了人力、运力的投入，以提升全链路时效及客户体验，从而提升核心竞争力，吸引客户、提高收入增速。分拣设备的逐步投入使用增加了折旧摊销费用。

不过德邦快递也坦言，人工费用及运输费用是本公司最主要的成本项目。期内，上述两项成本合计占本公司营业成本的 81.26%。公司业务规模的扩张，特别是快递业务的快速发展导致公司用工需求大幅增加。用工人数及用工成本增加导致公司人力成本不断上涨，将对公司未来的盈利能力带来一定的压力。

　　德邦股份2019年半年度报告财务报表相关科目变动分析表

此外，财报还显示，2019上半年经营活动现金流净额为2.23亿元，降幅为 75.39%，系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加14.31亿元，支付给职工的现金同比增加7.18亿元。投资活动现金流量净额为-6.63亿元，同比减少 90.24%，系本期购置长期资产支付的现金增加所致。筹资活动现金流量净额为1.33亿元，同比减少 88.03%，系本期无股权融资及偿还银行借款增加所致。

对于经营成本上升带来的利润率下降的风险，德邦快递方面表示，公司已积极采取各项措施，努力提升运营效率，并主动进行内部挖潜，节支增效，控制成本的上涨速度。但若以上措施无法有效控制各项成本上涨带来的影响，则公司可能面临经营利润率下降的风险。

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