不过，2016年战略新兴板“流产”，该计划随之搁置，此后又受创业板盈利门槛限制、遭遇资本寒冬等影响，沪江也未能在国内上市。

伏彩瑞曾多次被问到上市计划，他的回应均是：“沪江作为土生土长的上海公司，会尽可能选择国内市场。”

澎湃新闻记者注意到，与其他公司不同的是，沪江上市主体并非注册在“免税天堂”开曼群岛的一家搭建VIE（可变利益实体）架构的公司，而是一家注册在上海的公司。VIE架构能让公司进行美元融资同时保持业务在中国合规，以及可以实现“同股不同权”。

2017年，在线教育行业融资规模爆发。数据显示，2017年前8个月，一级市场教育行业的总融资额达96.4亿元，公布金额的融资案例达156起，同比增长66%。与此同时，国内多家教育类公司赴美上市。

最终沪江网选择在香港上市，互联网教育研究院院长吕森林对澎湃新闻记者分析称，一方面是看重香港IPO市场市盈率提升。根据德勤中国发布报告显示，2017年前三季度，72%的IPO市盈率在10倍以上，较去年的64%上涨8个百分点，其中市盈率达20倍以上的IPO占47%，比去年的25%大幅增加22个百分点。

另一方面，吕森林认为，在严重亏损的业绩下上市更大可能是资本寻求退出，距离上一轮10亿元融资已经过去三年，此前沪江也曾经多次寻求上市但均未果，资本运作可能是本次上市的重要推动因素之一。

当然这也与港交所的制度改革安排有关。4月24日，港交所公布《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结，允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的创新产业企业赴港上市。

技术投入占比四成，新业务营收占比不到一成

相关报道: