之所以IMF建议中国应该继续降准，并非是建议中国转向宽松的货币政策。其原因在于，“中国货币增长模式已然发生改变，货币政策当然要应势而变。”丹尼尔称。

所谓应势而变，是指2013年以前央行外汇占款是储备货币增长的主要来源，当时央行甚至需要发行央票、提高存准率来吸纳过多的流动性，而自2014年起，由于资本账户流出超过经常账户顺差，央行的国外资产开始下降。作为应对，央行增加了对商业银行的借贷（例如MLF，即中期借贷便利）以扩充资产负债表。“可见当前形势已变，而且16%的存准率远高于国际平均水平，因此应该要下降。”他称。

今年4月，中国人民银行宣布下调国内各大银行的存款准备金率至16%，IMF和众多金融机构纷纷预计，这一趋势将会延续。而且，4月降准并不意味着央行中性货币政策立场的改变，而是为了置换MLF而进行的，整体资金宽松程度有限，释放流动性较为温和。

渣打预计，继今年4月降准后，预计未来降准将成为拉动M2（广义货币）增长的关键力量，并预计到2019年底之前，央行还将降低存款准备金率3个百分点，以维持M2高个位数增长。“我们估计央行拟将MLF未偿余额规模减半，据我们的测算，每降准一个百分点，货币乘数将增加约0.3。下一次降准最早可能发生在7月，以补充税款缴纳造成的流动性减少。”渣打大中华及北亚首席经济师丁爽告诉记者。

不过，在降准的同时，IMF建议中国继续向价格型调控转型。“货币政策要确保为市场提供足够的流动性，同时也要关注通胀目标，现在中国通胀不存在压力，”丹尼尔告诉记者，“未来中国央行应该像美联储那样通过短期的公开市场操作来调节市场流动性，市场应更关注7天逆回购利率。”

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