海通证券发布的审核意见认为，上述关联交易系世茂股份履行2007年10月订立的《发行股份购买资产协议》的相关约定而进行，决策程序合法有效，交易价格公允合理，未损害中小投资者的利益，海通证券对本次关联交易事项无异议。

事实上，世茂股份是世茂房地产的控股子公司，根据相关的不竞争承诺，世茂股份主营商业、世茂房地产主营住宅及酒店，对于不可拆分的既有商业地产开发，同时又有酒店或住宅开发的房地产综合类项目，世茂股份和世茂房地产通过共同出资设立项目公司进行项目投资、开发和经营，且该类项目公司由世茂股份控股。

通过资产转让，世茂系进一步将资产进行区分，从种种迹象看，其实是在为后续的资本化以及加速发展铺路。

资本化铺路

2006年，世茂集团实际控制人许荣茂就已提出分拆酒店业务，但作为流动性较差的重资产，国内酒店的投资回报率一直处于较低水平，资本市场对酒店资产也并不看好，世茂的酒店上市并未成功。

但是世茂对酒店的热情并非减退，根据公开资料，截至2017年12月31日，世茂集团自持酒店已开业的有18家，拥有客房数量超过6000间，2017年度世茂旗下各家酒店合计完成收入17.08亿元。

2017年，世茂与喜达屋资本集团合作成立世茂喜达酒店集团，该合资公司采用轻资产运营模式，计划未来四年内扩张酒店至100家，共同拓展中国未来的精品酒店市场。按照规划，未来两年上海世茂深坑洲际酒店、香港东涌世茂喜来登酒店、香港东涌世茂福朋喜来登酒店、深圳世茂前海中心、上海滨江世茂大厦、上海世茂广场等商业类项目将投入运营。

易居智库研究总监严跃进认为，酒店类重资产流动性较差，如果可以分拆上市，就可以将资产重新进行评估、盘活、套现，分拆之后，企业将拥有一个新的融资渠道。

去年9月，世茂酒店综合体上海世茂国际广场不动产公募资产证券化(ABN)成行，发行金额为人民币65亿元，期限20年，综合票面利率为4.8%，为全国银行间市场首单商业地产公募资产证券化项目。

从世茂集团的整体发展看，目前已经形成住宅、商业地产、酒店三大资产类别，对于刚刚走过千亿的世茂而言，其更加注意多元业务协同。在酒店和商业综合体方面，世茂比同类企业走得更早。

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