不过，公募基金还是扛住了压力，它们用业绩凸显了机构投资者的专业性。Wind显示，2016年11月至2018年2月期间，1678只（子份额分别统计）债券基金平均收益率为0.5838%，其中收益最高的超过8.4%，最低亏损11%。

“踩雷”敲响警钟

债券市场在2月以后步入了反弹期，但没过多久再度阴霾笼罩。此时这类产品正遭遇新的风险。对于机构投资者来说，正常而言只要持债到期，就可兑付本息；但持有的债券违约了，遇到的最大的风险有可能会是血本无归。一旦债券型基金持仓的债券无法兑付，债券估值将会被调降，基金净值随之大跌。

近半年以来，多达10只开放式债券基金跌幅超过10%。其中中融荣丰纯债A、中融荣丰纯债C最近半年的跌幅分别高达49.13%、47.91%；华商双债丰利C、双债丰利A最近半年跌幅超过了26%。基金净值暴跌主因正是由于重仓债券出现违约。比如中融融丰纯债曾踩雷“14富贵鸟”。该基金截至一季末，持有该债券的市值占基金净值比例高达12.85%。

实际上，基金“踩雷”不是新鲜事。 2015年债券市场发生15山水债兑付危机时，富国等多家基金公司牵涉其中，相关产品净值受到拖累。但2018年以来，债券违约高发，打压着市场投资者的信心。单单5月7日一天，便有11凯迪债、15中安消债两只债券发生了兑付危机，5月9日又有16富贵01债券发生违约，5月21日又有17沪华信SCP002、12川煤炭MTN1违约。今年以来，信用债违约事件已经达到了20起，涉及的债券余额共计176.04亿元。其中民营企业违约多达13起，占比高达65%。

海通证券姜超称，本轮违约潮的主要驱动因素为再融资压力的增大，违约潮退去需要看到融资渠道的重新放宽。债券方面，资金表外转表内、资管产品净值型转型均伴随着对信用风险容忍度的下降，净融资很难大幅上升，表内贷款亦受资本金、行业政策、风险偏好等制约，除非有进一步政策支持，短期内或难以弥补再融资缺口。

第一财经记者曾向华北一家基金公司的投资经理咨询“一旦重仓债券违约，基金经理如何应对”的问题。该基金经理直截了当回应：“说实话，一旦违约了，对于重仓它的持有人来讲只能是听天由命。所以，我们非常重视防患于未然。”

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