在基金业走过20年之后，作为重要组成部分的债券基金也将很快迎来16岁生日。自2002年9月30日首只债券基金——南方宝元成立至今，债基实现大发展，产品数量从无到有增长至千只以上，资产规模突破1.7万亿大关。

在持续壮大的过程中，债基16年整体业绩长牛，平均年化收益率约7%，为那些持有人创造了长期稳健收益。然而美中不足的是，债券基金身上的风险点不断被引爆。比如，最近半年来，有基金净值近乎腰斩，而背后的原因则是踩上了债券违约的“地雷”。

眼下，债券违约事件仍在增多，这或许也为基金业提出了新疑问：监管如何保持有效指导，让债券基金始终走在正途，进一步实现稳健增值与收益。

债基长牛

债券基金成立16年收益率令人满意。据证监会统计，截至2017年末，债券型基金成立以来平均年化收益率为7.2%，超出现行三年定期存款利率4.5个百分点。另据Wind统计，今年一季度1831只（子份额分别统计）债券基金平均收益为1.095%，该收益率虽对长期收益有所摊薄，但仍使债基的长期平均年收益维持在7%以上。

简而言之，债券基金是指债券投资占比在80%及以上的基金。债券由于流动性较定期存款更低和承担了更多信用风险。盈米财富基金分析师陈思贤在接受第一财经采访时表示，债券主要分为利率债和信用债两种，目前债券基金投资信用债比例高于利率债，所以利率超出三年期定存利率较多。

债券基金的稳健收益缘于债券市场的长期走牛。产品净值的不断攀升又激励资产管理机构积极放大杠杆，谋求进一步的超额收益。陈思贤称，债券基金在投资债券时会采用杠杆，能够放大收益。所以，虽然短期债券基金收益可能会因波动不如三年期定存，但中长周期上它的年化收益远超三年期定存，且是可以持续的。

杠杆上的债券市场一经调整，幅度也是惊人的。中债总全价（总值）指数在2016年10月站上127.43点的历史新高后，在接下来的15个月后便跌到了117.72点，调整幅度高达8%。债券总指数跌幅如此，那些高杠杆的产品遇到的压力可想而知。

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