在这20多年的发展中研报整体质量呈现向上的态势。首创证券研发部总经理王剑辉从业已超过20年，他对第一财经表示，从数据来源上来看，过去数据来源并不齐全和权威，经过多年发展证券市场已经积累了20年乃至30年的数据，基础设施的完善改善了研究能力；同时过去并不是机构都有自己的研究部门，当时研究人员经验少、彼此之间缺乏竞争，这使得整体的研究水平不高，在研究的严密性、角度的广泛性上均有不足；同时教育培育出越来越多具有经济学素养的高素质研究人员；加之随着对外开放的进程推进，中国证券研究机构对外资机构的研究方法和思路借鉴也提升了我国证券研究的水平，这些均在研报上得以反映出来。

研报的宽度和深度在过去得以拓展。王剑辉说，以宏观研究为例，过去宏观研究隶属于策略研究，在券商研究体系中地位很低，经济研究仅是副产品。但随着2008年金融危机等大事件的爆发，市场人士越发注意到宏观研究对市场的影响。于是宏观研究脱离策略研究而独立出来，到了近几年其称谓由首席宏观分析师变为首席经济学家，这不仅仅是头衔的增加，更是研究理念的变化，宏观研报正在向理论化的层面发展。

再以策略研究为例，前述大型券商研究所高级策略分析师对第一财经表示：“过去我们的角度聚焦于国内，甚至只聚焦在股票市场这单一品种上，所有变量都围绕股票市场来解释，有些时候有效性并不高，而且有些逻辑是生拉硬扯的，但现在我们的研究加入了大类资产配置，甚至是全球资产配置的讨论，有些问题就可以看得很清楚。”

发展至今研报的研究架构和撰写体系已较为完善，但时至今日研报的研究遇到了瓶颈期。这和当前日益成熟的研究所体制有密不可分的关系。研究所设立从原来的成本制到现在的分仓佣金模式，至今分仓佣金模式在中国已经延续了17年，在这一体系下公募基金为主的金融机构根据券商分析师的研报质量、服务、其为自身赚取的切实收益为券商分析师打分并决定其佣金的分成。这又决定了券商分析师是否能入围新财富最佳分析师。

前述被访的分析师多认为，分仓佣金制下市场的蛋糕量一定，僧多粥少。分析师们不得不挖空心思，以是否能为公募基金带来实际收益、所写研报能否博人眼球为目的。过于现实、具体化的目的制约了观察者的眼光、角度，其客观性、中立性、前瞻性都受到了影响。同时这也使得扩大研究范围、增加研究覆盖面，只会更加分散精力而无法带来实际的佣金派点收入。想要拓展研究的广度、加深研究的深度无异于痴人说梦。

市场人士指出，在单一商业模式的制约下，券商研究行业早已进入漫长的成长阻滞期。这在券商研究行业从业规模、研报产出、研究深度等多方面均有体现。

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