根据第一财经统计，近3年超过30页的深度研报仅占当年发布总研报数量的3%。具体而言，以2015年~2017年为例，研报页数超过15页的达29223、37509、42573份，分别占当年总体研报数量的12%、15%、16%；2015～2017年研报页数超过30页的仅有6867、6867、9791份，占比分别为4%、3%、3%。

单以个股研报而言，它们多是发布看多的观点，从来报喜不报忧，对于风险的提示仅是一笔带过。少量个股研报与上市公司事实严重背离，缺乏事实与判断依据，某券商分析师对第一财经戏称，个股研报预测的正确性还不如抛硬币来得准确。2017年地方监管局就曾对多份个股研报发布了警示函。

上海某大型券商高级策略分析师对第一财经表示，行业竞争激烈使得大家争先恐后地发声音。同时当前需要服务的客户数量越来越多，对高级别分析师的服务要求也越来越多。这使得券商分析师在主观上和客观上无法注重深度研报的写作。

与此同时，当前这一行业流动性十分强，资深老牌的券商分析师多跳槽至买方机构。券商分析师的年龄越发年轻化，研究资历尚浅，诸多新入行的券商分析师也在谋求新的岗位。“我们研究所三分之二都是从业不满两年的，行业越来越年轻了。”深度研报的写作需要分析师在某几个领域中多年的浸淫，这需要时间的积累，但现在这显然不是当前越发年轻化的券商分析师行业能够做到的。

20年研报生态剧变

从短期看，研报数量与日俱增，研报“研值”却没有像外界期盼中那样也越变越好看。券商分析师似乎正在写一堆没人看的研报，事实是否真的是这样？从更长时间段来看研报的质量，呈现明显上升的态势。但在研究体系和研究所的体系成熟后的今天，券商研究行业已进入漫长的成长阻滞期。

研报的生涯至今已有20余年。2010年时任证券业协会会长的黄湘平说，我国证券研究与证券市场相伴而生，并随市场发展成长壮大。从1996年君安证券开始行业公司研究、1997年华夏证券设立专门研究部门起，一批证券公司、投资咨询公司、基金公司、保险机构、QFII等机构组建了专业研究队伍，研究部门逐步被纳入券商整个业务流程。

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